金融观察家 顾铭德

　　市场用连续暴跌反映了对新任证监会的失望和不满意。新一届政府要求各部门加快改革，新股发行暂停和改革本来是市场寄予厚望的挽救沪深股市的举措，但是，当证监会公布恢复新股内容并征求意见时，市场大失所望。在征求意见过程中，广大投资者、不少专家提出改革力度不够等意见时，证监会又急忙宣布恢复新股发行的具体时间，大约在7月下旬。虽然21日晚些时候，证监会对此已经辟谣，但造成的损失已难挽回。也许证监会认为这个方法叫利空兑现，市场会止跌。但是，问题的本质不在这里。平心而论，恢复新股发行只是股市下跌的其中因素之一。经济低迷，货币市场利率奇高也是股市下跌的因素。但是，作为证券市场的监管、管理部门，对于证券市场去年底停止新股发行，立誓新股发行要改革，并征求意见的改革举措，新任证监会理应使这种改革继续下去，向广大投资者交出一份基本满意的答卷。但是，从证监会目前的征求意见稿和表态来看，这次恢复新股发行败笔多多，其实质在于坚持改革还是半途而废。

　　首先，新股发行虽然具有限制大股东高价减持和信息披露规范化要求，但这些小改小闹不解决上市公司圈钱第一的本质，市场呼唤的优先股、业绩分红、按流通股市值配售等涉及大改革的建议基本上都落空。证监会解释受现有《证券法》限制，难以大改，这种解释使市场非常失望。修改《证券法》确实很难，那么改革还要不要？在重大改革没有明确，没有说法，就贸然恢复新股发行就等于宣布改革半途而废。

　　其次这次恢复新股发行时机、点位、宏观大环境都不理想。证监会在这种环境下恢复新股发行，目的意图是什么？恢复新股发行有什么必要性，重大意义吗？为了全体投资人利益，还是为少数局部利益？原来市场传闻大盘指数上涨到2500点区位才会恢复新股，这是市场多数人呼声。前几次停发新股，恢复发行的时机一般都选在市场人气恢复，大盘指数上涨阶段。而这次，大盘指数飞流直下，汇金增持都难挡大盘下跌的趋势。在这种形势下，证监会执意恢复新股发行，其最终后果不言自明。证监会口口声声保护投资者利益，这种做法对广大投资者有利吗？这种做法对资本市场正常运行也没有好处。可以这么说，这对少数想上市融资的企业有好处，仅此而已。这些企业真缺钱吗？等着钱来运转吗？不可能。这些企业历经重重关卡，直到发行上市，是企业中的优良企业，完全可以从银行贷款、发债融资。恢复新股发行对少数企业确实有利，但对广大投资者的信心、对中国资本市场稳定发展、改革大业绝对不利。

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