胡润峰

　　该来的早晚会来。昨日，证监会召开新股发行体制改革培训会。据新浪财经等媒体报道，证监会高层在会上称，IPO最快7月下旬重启。

　　不出意外，此事被市场理解为重大利空。这也被部分股评人士拿来当作近期市场下跌的重要原因。

　　二级市场对新股发行的恐惧，从逻辑上和经验上都得不到充分支撑。对正常市场而言，发行新股属于其基本功能，完全谈不上是利空；而A股历史上历次重启IPO，也基本没有改变市场中长期运行趋势。

　　但股市是一个数千万人博弈的场所，重要的不是事情本该如何，而是大多数人如何看待。笔者认识许多专业机构人士，他们都不认为IPO会实质影响市场，但又都认为既然市场有此共同预期，短期冲击在所难免。

　　在此共同预期下，专业机构人士将如何应对，就是一个有趣的话题了。

　　上周四，沪指跳空下跌之后，一位机构人士告诉笔者，他已减至只剩底仓，接下来轻仓看戏，“静待IPO靴子落地”。

　　另一位“价值派”的基金经理则表示，他不关心IPO何时重启，只关心自己买入的公司基本面有无变化。“巴菲特连宏观经济都不关心，别提这种短期影响了。”

　　巴菲特未必真的不关心宏观经济，但他可能确实不会关心IPO重启这种级别的消息。这跟其资金规模与性质有关，也跟其投资理念相符。

　　A股的投资者没人敢说自己比巴菲特高明，但很多人的做法却表明，他们试图谋求远超巴菲特的投资收益。不然的话，就不会有那么多人——几乎包括大多数机构和绝大多数散户，热衷短线操作，追求高抛低吸。

　　既然IPO重启不改变市场中长期趋势，不改变上市公司经营运转状况，投资者何必那么在意重启时点？无非是自认为掌握了市场情绪，希望成功躲过市场在此前后可能出现的一轮下跌。

　　没有人能抓住每一轮行情波动的高点和低点，高抛低吸只是传说，IPO重启前后行情将如何演绎，事前谁也不知道。

　　过度关注IPO重启的时点，并据此制定操作策略，本质上是一种投机思维的体现。这种思维方式，一次两次有可能获取超额收益，沉迷于此则是过于自大的表现，遭受“市场先生”的打击是大概率事件，长期而言收益率未必见佳。

　　其实，投资者更应关注此次IPO重启中的新股发行制度改革。正如证监会高层近期所言，此轮改革力度很大，如不再调控发行节奏；取消对询价的具体要求；新股发行价格放开，取消市盈率不得超过行业平均25%限制；配售方式放开，给券商配售权等。上述措施均符合市场化方向，值得投资者期待。至于预测市场短期波动这事，还是交给股神去做吧。

　　(作者为本报编委)

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