皮海洲

　　随着IPO专项财务检查自查阶段的结束，从4月起，IPO专项检查进入全面复核阶段。近日，证监会进行了下一阶段抽查企业的选取工作，通过随机抽取的方式，共计抽取了30家企业为下一步抽查对象，其中主板7家、中小板13家、创业板10家。

　　由于IPO财务抽查将深入到企业现场检查，因此，抽查应该是整个IPO财务检查中最关键的一个环节。而这对于IPO企业来说也是最严峻的考验。一些IPO公司在自查中的一些谎言，检查人员在闭门看材料中没有发现的问题，在深入到现场检查时，随时都有可能被发现，甚至发现一些新的问题。可以说，到现场检查是发现IPO企业是否存在问题的最有效方法，一些业绩变脸、财务造假的企业，在专业人员的现场检查中很可能会露出马脚。因此，现场检查是打击IPO公司财务造假的利器，市场对IPO财务抽查寄予着很大的希望。

　　不过，就这次IPO公司财务抽查的安排来看，至少存在三大问题。

　　一是抽查企业数量太少，不利于保证IPO财务检查的质量。截至4月3日，只有167家企业提交终止审查申请，这一数量远低于市场预计的撤单企业数量约300家的水平，这表明还有不少企业心存侥幸。这也使得下一阶段的复查与抽查形势更为严峻。而这次只安排了30家抽查企业，抽查比例只有5%，这一数量与严峻的形势相比并不相称，即便最后将这30家抽查企业全部拒之于IPO的大门之外(这种可能性不大)，最终IPO公司撤单的数量仍然远低于市场预期。虽然IPO复查环节也有可能发现问题，但由于主要是看材料，而这些材料又是经过IPO公司精心梳理的，因此在这个环节能阻挡的IPO公司数量较为有限。

　　二是IPO财务抽查应该是重点抽查，而不是随机抽查。开展IPO专项财务检查的目的是要打击业绩变脸与财务造假行为，把这些有问题的公司挡在IPO的大门之外。所以，IPO公司的财务抽查，应该是针对一些可能存在问题的公司来进行。在这个问题上，不存在对IPO公司的“公平公正公开”问题，并本着公平公正公开的原则来进行随机抽查。这种随机抽查，明显不利于揪出问题公司，让一些有问题的公司成了漏网之鱼。当然，从证监会这次的随机抽查来看，也还是侧重曾有违规历史的中介机构所涉及的项目。但由于目前采取重点抽查的方式，也让一些问题保荐机构所保荐的项目成了漏网之鱼。

　　三是IPO财务抽查的程序出现问题。之所以在进入4月就仓促进行抽查，在一定程度上反映出IPO财务检查有赶时间的嫌疑，以便尽快为IPO重启让路。根据原来的安排，今年4至5月，证监会审核部门将对每家在审企业的自查报告进行全面复核，对照自查报告，发现有该查不查的，直接移交稽查立案。之后，将重点抽查20至50家企业，前往企业现场检查。但如今IPO抽查与复核同步进行，由于没有了复核做基础，自然也就不能确定哪些公司有问题，这样重点抽查也就变成了随机抽查，导致了第二个问题的出现，使IPO专项财务检查的质量打折。

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