于百程

　　本周二上市的洛阳钼业，创造了新股2年多以来的首日涨幅纪录：221%。

　　在业内寄望新股发行改革，痛恨新股爆炒的时候，洛阳钼业无疑成了一个反面典型。而让这样一个A股总市值350多亿元(还有H股)，流通市值近20亿元的大盘股“翩翩起舞”的，是其缩股降价发行的怪举。

　　据招股书披露，洛阳钼业拟发行不超过5.42亿股，募资36.46亿元，按此计算预计发行价在6.73元。数据显示，在机构询价中，6元及以上的报价为106个，对应的申购总量为17.6亿股，在6元以上顺利发行完全可能。

　　不过，之后的公告却让人大感意外。9月20日晚，洛阳钼业称，募集资金由36.46亿减为6亿，发行价确定为3元，发行数量减为2亿股。

　　洛阳钼业称此举是经公司与保荐机构商量的结果，但显然这种结果对他们都不利。据此，有分析认为这是监管层的授意，以此来释放减少融资的信息、提振市场信心。

　　但效果如何呢？

　　一、对于上市公司来讲，3元的发行价仍比其H股股价稍高，并不算亏，只能说未享受到A股高发行价的溢利，募集资金由36.46亿减为6亿，则使得拟投资项目的资金要用其他渠道解决。当然，即使如此，洛阳钼业也坚持发行了。

　　二、对于打新的机构来讲，本来要6元认购，3元即可买到。流通盘的规模缩减63%，则更利于炒作。股价可能正常水平在7元附近，最终却被推高到了9元以上。当然，敏锐的机构已经发现了打新的机会，导致中签率极低。上市首日，87.5%的打新资金获利逃离。显然，打新资金是最大的赢家，炒新资金也分到一杯羹。

　　三、在炒新的喧嚣过后，最后的接盘者往往是个人投资者。洛阳钼业具有小金属概念，股价10元以下，交易热络，很容易成为散户的关注焦点。

　　洛阳钼业是H股回归A股的公司，这样的表现自然让很多人联想到当年的中国石油。从AH股溢价率来看，洛阳钼业的AH股比价达到了3.51(即A股价格为H股的3.51倍)，在所有AH股公司比价中排名第八。2007年11月5日，中国石油上市首日AH股比价为2.54，如今，其AH股比价回落到1.04。即使朝同类公司江西铜业看齐，比价也只是在1.4的水平。随着市场做空工具的完善，洛阳钼业股价的回归可能会比当时的中国石油更快。接盘者恐怕有的苦了。