记者 李茵琳

　　两市的“风范”，跌幅第一！昨日的A股市场出现了历史上难得一见的“奇观”，5只新股上市全部破发，首当其冲的风范股份(601700)上市首日跌幅高达14.40%。风范股份的上市可谓生不逢时。根据wind资讯的统计，今年以来上市的新股共21家，其中已经有14只新股跌破发行价，其中9只更是首日就破发了。这样的情形，令投资者担忧像华锐风电(601558)上市三日暴跌18.35%的“杯具”会重演。破发愈演愈烈，对于习惯打新、追捧新股的机构及散户投资者来说，这样的结果显然令人沮丧不已。

　　破发“奇观”

　　昨日的A股市场出现了历史上难得一见的“奇观”，5只新股上市全部破发！昨日盘中，亚太股份(002284)开盘跌幅高达17%，此后五只新股的跌幅有所收窄。亚太股份跌13.75%报34.50元，换手率仅23.76%；新都化工(002539)跌12.63%报29.60元；司尔特(002538)跌7.92%报23.94元；鸿路钢构跌6.56%报38.71元。而风范股份则以跌幅14.40%居首，盘中跌幅一度高达19.22%，理所当然的成为“破发王”。

　　对于风范股份的破发，研究机构显然是始料不及。记者调阅了风范股份上市的询价报告，估价最高的广发华福最高看到近39元。根据Wind资讯的机构预测结果统计，公司2010年预期每股收益为1.00元，而金属结构制造业上市公司2010年预测市盈率约为48.62倍左右，同时公司业绩弹性领先于其他铁塔企业。综合上面因素该研报推测公司的相对合理估值区间为35.99-38.94元。

　　与机构“大跌眼镜”相反，在风范股份上市之前投资者是寄予厚望的。一名申购风范股份的投资者在一著名的财经股吧里面表示：公司上市后每股收益预计在0.9元以上，作为沪市多年来难见的小盘股，涨50%以上完全是可能的。

　　风范股份的上市，曾给予投资者无尽的“遐想”。据悉，风范股份新发5490万股，发行后总股本21960万股，盘子既小，又是民企，这家地处常熟、并且由上海本地券商申银万国承销的电力设备企业，打破了2004年中小板开设以来沪市只上国企大盘股的传统，上海也有小盘新股了。

　　但现实是残酷的。就在众多机构纷纷看好的情况下，风范股份昨日领跌五家新股，这样的表现让投资者大失所望。记者查阅了两市的交易记录，风范股份上市首日的跌幅是两市近15年来首见。而更蹊跷的是，昨日盘中换手率并不高，仅23.93%，成交量为107443手，有投资者担心，如此低的换手率表明没有机构接盘，还有续跌的可能。

　　有机构趁低“杀入”

　　破发潮牵连的不仅是散户，部分机构也在该股上“大出血”，但也有胆大的机构趁低吸筹。

　　在风范股份卖出前五名中有两个机构专用席位，排第一的是一个机构专用席位，卖出264万元，排名第五的卖出136万元。另外，部分游资没有来得及出逃就深套其中。交易所披露的交易明细显示，国信证券上海北京东路营业部累计买入311.67万元，但是卖出金额仅有189.11万元，差价为122.56万元。另外，在卖出席位的前五名中有两席都是来自机构，合共卖出约400.44万元。按照风范股份全天跌14.4%，这两个机构或亏损数十万元。

　　四只中小板新股中，除亚太科技有一个机构专用席位卖出近百万元外，其他三只新股全都有机构大举进场接货。

　　司尔特有一个机构专用席位大举进场扫货达2617万元，位列买入榜第一名，远远高于排名第二的齐鲁证券泰安升平街营业部买入的738万元。鸿路钢构则有三家机构专用席位进场接货，前两名分别买进1600和1171万元，排名第五的一家机构也买入了600万元。机构买入最少的新都化工有一个机构专用席位买进320万元。

　　在大盘暴跌市场仍然不稳的情况下，昨日上市的五只新股集体破发，但数个机构专用席位却耗资6300多万元大举进场接货。这样的举动表明，机构在“破发潮”上意见不一。

　　“三高”虚火难抑制

　　对于这难得一遇的“破发”奇观，在分析人士看来，主要原因可以概括为两个，一是大盘走弱和新股高发行价、高市盈率和高额募资的“三高”虚火。

　　新股深陷破发潮，大部分投资者认为是定价过高惹的祸。记者查阅了有关统计数据发现，有81.3%的投资者认为，新股破发是因为券商不负责任乱定价，并有约83.2%的投资者表示近期不会申购新股。

　　以风范股份为例，上交所最新披露的交易数据显示，目前机械设备行业的平均市盈率为38.35倍，而风范股份的动态市盈率为33.5倍，发行市盈率(摊薄)则高达59.2倍，而同行业的梅泰诺(300038)和齐星铁塔(002359)的发行市盈率分别为61.9倍和54.77倍。而恰巧的是，梅泰诺和齐星铁塔都曾经跌破发行价。

　　与破发“杯具”不同，上市之前风范股份的业绩是可圈可点的。招股书显示，在2007年至2009年三年间，公司的净利润依次为2276.34万元、7934.78万元和13192.44万元，其中2008年度和2009年度同期增长分别为248.57%和66.26%。

　　然而，负债率高、现金流相对短缺，是公司的两大主要风险，也是其成长性隐患之所在。2007年到2010年三年半财报显示，其负债率分别为77.95%、78.93%、72.69%和65.03%，大部分时间在70%以上；另一方面，同期经营现金净流入仅为750万元、5904万元、4915万元和458万元，相对其年营收11亿多元、年净利1.3亿多元，几百万元的现金净流入实在是杯水车薪。

　　《投资快报》发自广州