经过数年准备，中国农行准备首次公开募股(简称IPO)，这标志着从2003年开始的中国国有独资商业银行股份制改革进入了“收官”阶段。9日，证监会发行审核委员会将审议农行的首发申请。在A股市场目前疲弱的情况下，农行IPO的启动让短期市场面临较大考验。

　　4日晚，证监会网站发布农业银行A股IPO招股说明书(申报稿)。招股书显示，农行拟通过A+H发行上市，计划发行不超过222.35亿股A股股票，占A股和H股发行完成后总股本的比例不超过7.00%，若全额行使A股发行和H股发行的超额配售选择权，则发行不超过255.71亿股，占A股和H股发行完成后总股本的比例不超过7.87%。

　　此前，市场预计农行募集资金的规模约在300亿美元左右(约2000亿元人民币)，很可能超过中石油成为A股市场最大的IPO，成为年内全球最大的新股上市活动。但农行公告表明“要从A股融资千亿”的猜测已经落空。有分析人士测算，按照目前市场预计的2.5元-3元的发行价预测，按照发行A股最多255.7亿股计算，其A股融资规模仅为640亿至767亿人民币，与千亿融资相差不少。如果H股发行价基本相当，则H股融资金额最多也不超过880亿人民币，据此农行此次A+H合计募资最多为1600多亿人民币。

　　“A股融资量可能在700多亿元，低于市场预期的千亿融资规模，这是一个偏正面的消息，但其巨额的融资量对市场仍将形成较大压力。”国都证券邓厚林认为，“目前市场对融资的恐慌表现明显，当初中国银行发行可转债导致该股大跌从而拖累A股，农行即使缩减了发行规模，依然是一只超大盘新股，必然强烈触发市场的融资恐慌。”

　　但也有分析人士认为在市场低迷时发行的农行也存在长线机会。回顾建行等超大盘股的发行历程可知，在市场低迷时以偏低价格发行的新股，在初期给市场带来压力之后，随后却促成了市场风格转换。建行H股2005年发行时，市场同样恐慌，出现招股困难，于是发动全体员工展开认购。虽然上市初期出现破发，但在第10个交易日出现转机。当天，建行大涨4.26%，就此宣告建行H股的牛市行情来临，恒生指数也一改前期低迷的运行态势，展开了超级大牛市行情。

　　农行是四大国有银行中最后一家上市的，工、中、建都已成功引入境内外战略投资者，并顺利登陆A股和H股，成为具有国际影响力的大型金融机构。

　　美联社5日评论说，农行采取这一举措之际，正是中国政府对国有银行忧心忡忡之时，因为如果国有银行无法偿还上百亿美元的债务，一系列麻烦会接踵而至。

　　报道说，中国的银行被认为是全球最健康的金融机构，因为中国的银行避免了西方银行所遭遇的与房贷有关的混乱。但分析人士警告说，中国近来推出的4万亿人民币的经济刺激计划将使放贷者在房地产和基础设施等方面背负大量的坏账。中国一直在强化银行的经济效益，为此银行往往根据借贷者的经营状况来决定放贷，但自2008年发生金融危机以来，中国的银行放松了借贷标准，以推动经济刺激计划。

　　《华尔街日报》5日评论说，去年中国银行业出现信贷狂欢，农行的放贷规模也迅速扩大，增幅达33.1%。如今这些贷款要接受严格的质量检验，农行与竞争对手的差距也由此凸现。

　　境外媒体同样关注农行上市对中国金融业发展的意义。香港《商报》6月5日发表标题为“农行上市倒计时，中国金融新起点”的社评文章指出，农行乃新中国成立后的首家商业银行，明年便将迈向第六十周年，农行启动新中国金融史的开端，其上市也是金融改革史特别是股份改革上的一个重要里程碑。“农行IPO之后，大型银行的改革和上市将宣告胜利结束。”英大证券李大霄认为，“四大行全部上市对于整个银行板块来说，就比较完整了。”他认为农行上市也标志整个中国金融的国际化道路迈开了较大一步，有利于增强中国金融业的竞争力。(戴平 李泉)