农行如欲夺得工行当年的桂冠，其发行价应不低于2.70元/股。在发审会最终版本出台之前，农行的发行价格依旧在农行与机构投资者、基金经理、两地股市走势等多方之间博弈

　　【中国企业家网】原定5月28日上发审会的农行IPO延迟至6月9日。这笔四大国有银行的收官之作，在短短几日之间推进有变，恐无缘全球最大IPO桂冠。

　　依据此前农行招股说明书显示，农行本次拟A+H首发不超过476.47亿股，其中A股、H股分别为222.35亿股、254.12亿股H股，若全额行使超额配售权，则至多发行571.04亿股，其中A股和H股分别为255.71亿股和315.33亿股。依照其路演推介报告中的推荐定价1.5-2倍PB(市净率)计算，融资规模介乎260亿美元—300亿美元。

　　不过据知情人士透露，农行将最终以不高于1.6倍PB发行。依照定价2.5元计算，其A+H融资规模为1191.18亿元(约合174.42亿美元)，超配后融资规模将达1427.6亿元累计约合209.03亿美元，不仅低于此前市场预期的300亿美元，也低于2006年工行IPO219亿美元的全球最大IPO记录。

　　由此可见，农行如欲夺得工行当年的桂冠，其发行价应不低于2.70元/股。在发审会最终版本出台之前，农行的发行价格依旧在农行与机构投资者、基金经理、两地股市走势等多方之间博弈。除此之外，还要对目前市场动态市净率(PB)、市盈率值(PE)进行测算，同时参考此前面向战略配售对象、基金公司、券商等大型机构的预询价。

　　不过，在A股持续低迷、银行股全线溃败当下，农行IPO的议价能力也随之降低。另有中行可转债先行“测压”大盘下的工行、建行再融资在即，农行IPO虽受到各界高层的力保，但在“时间窗口”与“发行价格”的选取上无疑需要反复推敲。

　　【中国企业家微评】IPO天时：2006年工行IPO，正值市场在股改推动下的渐入牛市，工行的提振引领A股市场进入大象狂舞的时代， 也为此后中石油的高调上市做出了铺垫。 与之相较，农行的IPO时值弱势，但不容否认其会如工行般，成为扭转大盘风格的走强力量。