对于此次中国西电上市首日即破发,大同证券首席策略师石劲涌石劲涌认为具有划时代的意义,即标志着“打新无风险”的时代已经一去不复返了。他表示,尽管我国新股发行定价市场化的改革早以完成,然而,由于发行规模并没有市场化而导致的新股稀缺的情况,致使发行定价的市场化效果大打折扣。而且,由于一级市场过高的发行市盈率也引发了诸如上市公司超募现象愈演愈烈、压榨了二级市场获利空间等不良后果。而中国西电的破发说明我国新股发行价格制度改革的效果已经开始显现,这无疑将会给越来越热的一级市场“去去火”,让一级市场逐步趋于理性。
石劲涌认为,中国西电的破发暴露出目前新股发行价格制度的一些问题。首先,在新股的发行过程中过度向机构投资者倾斜,在询价过程中只有机构投资者可以参与,个人投资者无法通过任何途径参与询价,这从某种程度上有违公平原则;其次,以资金量作为配售的主要依据并不合适;再次,发行市盈率的高企得不到有效控制。
询价机制本身不完善是导致发行市盈率居高不下的一个重要原因。因为按照目前的询价制度,报低价者将无法参与网下配售,这在一定程度上就迫使询价机构只能报高价。同时,报高价者无需承担任何市场风险,最后配售是以申购价格来定而不是报价。如此一来,新股发行价格只能“越飞越高”。