□君之创咨询 仇建宏

　　昨日四川成渝(601107)上市，再现爆炒新股一幕，距其发行价一度达323%的涨幅，距其开盘价一度达100%的盘中涨幅，88.31%的换手率，使得四川成渝成为重启新股以来最为火爆的被炒作新股。

　　账面利润昙花一现在新股上市首日炒作的历史上，曾经出现中工国际、紫金矿业、新和成等多个新股恶炒的案例。最后的结果无一例外地表明追高接棒的投资者成为牺牲品。

　　四川成渝发行价3.60元/股，发行市盈率已经达到20倍，接近于二级市场同类高速股的估值。综合各家券商机构的研究分析报告，其市场定位均低于6元。即使考虑到沪市重启新股首发第一股以及0.2586%很低的中签率因素，也不应该出现如此雷人的价格定位。

　　昨日四川成渝过山车般的走势特征，与以前中工国际、紫金矿业上市首日如出一辙。让一干当天上午低价抛掉的中签者捶胸顿足，而后面如果出现数日连连跌停的走势，将更让许多热衷于追高投机新股的参与者欲哭无泪，成为中长期“套中人”。

　　历史在这里简单地重演，炒新者的炒作模式并没有大变样，却依然会吸引大量投机资金盲目追高，全然不顾尾盘的急杀和后面几日即将上演的“跌停板”表演。

　　新股爆炒成A股奇观在经过新股发行制度改革以后，新股发行最核心的内容是市场化的定价机制，实际情况是，发行市盈率较以前已明显提高了。但是，新股一、二级市场的溢价幅度依然存在，不仅没有相应缩窄，反而在水涨船高。据统计，从2000年至今，A股首日回报率是118%，港股是21%。而且新股发行价越高，其在二级市场上市初期定价会变得更高，墙内损失墙外补。新股不败、逢新必炒这一A股市场上的一大奇观依然存在。

　　警惕“泡沫化”系统风险目前二级市场上的老股，在众多资金不断涌入的情况下，20倍甚至30倍市盈率水平的股票已经少见，与此同时，新股的发行市盈率在与老股接轨。如果新股上市普遍再涨一倍，那么市场上的泡沫将越来越多、越吹越大。因此，新股高价发行加上爆炒新股，推动二级市场股价，反过来二级市场炒作又带来新股更高定位，如此循环，最终是整体市场“泡沫化”，整个股市的运行将迎来巨大的系统性风险。

　　从目前来看，管理层会加快新股发行节奏，从加大市场供给方面着手；另一方面，新股发行及交易制度还有待完善。当务之急，市场各方应理性对待新股爆炒，共同珍惜来之不易回暖的市场环境。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。