本报记者 宁国强 北京报道

　　7月10日，本周第五个交易日。桂林三金和万马电缆携手并肩一起在深交所上市交易。万马电缆报收25.93元，大涨125.48%，桂林三金36.01元，81.87%。

　　“太高了！60倍市盈率重现股市，这很不好。”中国政法大学刘纪鹏教授感叹。

　　三金、万马60倍市盈率

　　股市终于恢复功能。在整整9个月去功能化之后，股市终于迎来了新成员。

　　7月10日，桂林三金和万马电缆首日上市便受市场追捧，桂林三金开盘大涨64.14%，报32.5元。而万马电缆开盘涨95.65%，报22.5元。随后在资金的推动下，桂林三金于9点47分被临时停牌，涨幅达96.97%报39.00元，此时换手率45.53%；万马电缆9点42分被临时停牌，涨幅为134.35%报26.95元，此时换手率43.65%。

　　这一临时停牌是因为新股盘中成交价格较开盘价上涨已达到或超过20%。这是根据《关于完善中小企业板首次公开发行股票上市首日交易监控和风险控制的通知》有关规定，首次实施的新制度。

　　两只股票盘中市盈率都达到60倍以上，其中桂林三金市净率更高达21.38倍，万马电缆市净率则接近13倍。

　　刘纪鹏教授评价：“如此高的价格和市盈率，太高了，对二级市场和新股发行制度改革来说，都有很多值得反思的地方。值得肯定的是，从深圳证券交易所入手，进行新股IPO的尝试是正确。在这个过程中，如果一上来便让大盘股在上交所上市，那么在此过程中或许会影响市场的稳定，以尝试的态度，采取小步快跑，一家、两家、三家的加码，进而使新股上市能保持在15-20倍市盈率之间，新股也应参考这样的市盈率水平。”

　　刘纪鹏教授认为，我国新股发行的审批权掌握在行政系统手中，但中国证券市场应该在发行规模和发行价格等方面探索深化市场化改革。

　　高定价考问新股制度

　　清华大学朱武祥教授认为：“我国股市历来有炒新的惯例。发行价为市盈率30倍左右，上市翻番也是正常的。至于为什么定价这么高，从市场角度看，应该多问问券商或者认购者为什么会顶出这样高的价格。我们国家的定价机制当然是有问题的。”

　　著名分析师秦洪则笑言：“其实也算正常，比当初中小板八股上市冷静多了。后市可能会消化过高的估值，较之中石油当初的走势，幅度可能小一些，大盘上冲的力度也会减弱，但是总的来说还是可以有所期待，现在走一步，看一步，不能妄下结论。”

　　“如此高的价格，不仅让股权分置改革的一个目的没有达到，而且仅就如此高价而言，10月份或者未来3-4个月的行情，也会受到影响。也让那些历来将中国股市评价为‘赌场论’、‘泡沫论’的人又有了口实，进而再人为干预股市运行，而忽视股市可能自身寻找到的方向。”刘纪鹏表示。

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