四川成渝高速公路股份有限公司(以下简称“四川成渝”)昨日在深圳举行A股发行的首场推介会，接下来两天分别转战上海和北京。市场人士普遍对其成长性表示看好，合理价格区间4-5元为主流观点。

　　机构报价更趋理性

　　作为IPO重启之后的第一家主板上市公司，四川成渝首场路演重现了前不久IPO首单推介会时的火爆场面。据了解，四川成渝本次A股发行数量不超过5亿股。启动发行回拨机制前，其网下发行不超过15000万股，约占本次发行规模的30%。在三天的实地路演中，机构投资者将就这15000万股股票的归属展开角逐。

　　一位参会的机构研究员表示，由于按照新的发行制度，单一网上申购账户的申购上限为回拨前网上初始发行数量的千分之一，即35万股，因此机构投资者将大部分精力投入到网下申购。

　　“申报价格不低于最终确定的发行价格区间对应的报价部分才为有效报价，申报价格低于最终确定的发行价格区间的报价部分为无效报价，将不能参与网下申购，”该研究员表示，因此参加本次初步询价的机构，报价时大都显得比较理性，力求稳妥。

　　合理价格区间为4-5元

　　在记者昨日采访的分析师中，认为四川成渝的合理价格区间4-5元的占大多数。不过，合理价值并非完全等于发行价。多位研究人员比较认同的观点是，发行价应会低于目前港股的价格，或者相差不大。

　　作为四川成渝的保荐机构，银河证券发布的分析报告指出，作为西部最大的经济体，川渝区域经济增长不亚于中东部地区，区域经济的快速增长是驱动四川成渝成长的基础因素。待其回归A股后，内在价值的合理区间为每股4.20元至4.92元。

　　继收购成乐公司之后，四川成渝还将继续收购成南公司，持续收购大股东优质路产是多位研究人员看好四川成渝成长性的主要理由。上海证券的一位分析师也指出，考虑公司的成长性，若按A股市场同业平均市盈率约18倍水平，4-5元区间为四川成渝合理价值区间。

　　事实上，自今年3月中旬以来，四川成渝高速公路H股已经历连续上涨，最高曾至3.620港元，截至昨日收盘，其H股价格已报3.3元，相比今年3月初的最低价1.2港元，此轮反弹已使其股价劲升接近2倍。上述几位研究人员一致认为，该H股的这番上涨，已经反映了回归A股的预期。

　　国泰君安证券一位研究员指出，过高的发行价将使四川成渝的股价吸引力降低，但对于其H股来说无疑是绝对的利好，而考虑到目前充裕的流动性背景，若发行价格在4至5元区间，破发的可能性不是很大。

　　记者郑常莉

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