散户中签率将大幅提高 不会改变股市运行规律

　　《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》发布，暂停8个月的新股发行即将开启。投资者最关注的，莫过于IPO重启会对二级市场造成什么影响？机构分析后认为，新规利好散户投资者，IPO重新开闸对市场影响不会太大。

　　新规利好散户投资者

　　信达证券认为，新规体现了证监会考虑中小投资者利益的良苦用心。“任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购”以及“单个投资者只能使用一个合格账户申购新股”这两条，充分体现了证监会为了维护中小投资者利益的良苦用心，也将在一定程度上提高中小投资者申购新股的成功率。

　　国信证券表示，IPO重启不会对市场资金面造成太大影响，尽管相关指导意见中并未采用部分中小投资者建议的“一人一手”、“市值配售”、“对价补偿”等做法，但可以预见，中小投资者网上申购中签率将大幅提高。发行体制改革新措施中关于网上网下分开申购、且对网上单个申购账户设定千分之一上限的规定，将使“机构投资者对网上申购失去兴趣”。比如，中小板企业IPO平均融资额大约在2.5亿元，其中80%采取网上发行，即2亿元，按照千分之一的上限计算，单个账户的参与金额仅为20万元，“从这个规模来看，网上申购对资金量很大的机构投资者而言就没什么意义了。”可以预见，新办法之下的网上中小投资者中签率肯定会大幅提高。

　　对市场实质影响不大

　　在短线谨慎的同时，大多数机构认为IPO开闸对市场的心理影响大于实质影响，不会改变股市运行规律。申银万国研究所研究了历史上6次IPO重启的经验，IPO重启当日对市场有小幅冲击，但从一周的角度看，IPO重启对市场的冲击并不明显，也不会改变股市内在的运行规律。

　　东吴证券认为，对于目前由充裕流动性所推动的行情来说，IPO重启将从新股套利分流资金、大量存量IPO亟待上市、创造新的大小非等方面对资金面形成较大冲击。不过，与以前IPO所处的背景不同，目前我国正处在一个关键时期，作为经济晴雨表的股市成为国家保持经济平稳增长的重要一环，因此，国家并不希望IPO破坏股市上涨趋势。事实上，证监会已经充分意识到了新股发行制度弊端对A股融资功能所造成的不利影响，并且将矛头直接指向了核心问题。如果事实证明新股发行制度改革能够被证明为行之有效，那么将在很大程度上抵消IPO重启所导致的不利影响。

　　本报记者  许超声

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