俗话说“三岁看大”，这个年龄意味着人性画卷的徐徐展开。创业板2009年10月30日诞生，即将迎来三周岁生日，期间，创业板指跌去近30%，大小非股东的股市财富却依然惊人。就在这些巨额浮盈变现之日来临前，不少大股东“承诺”年内不减持。无论是中途获利出局，还是专心做百年老店，两个月的延期改变不了大股东的终级财富计划。

　　高管顿悟

　　在闲暇的午后沏一壶香茗，看看公司股价跳跃，从一开始的如观赏好莱坞大片一样怦然心跳，到如今似播放老调戏曲般百无聊赖，华南某创业板上市公司大股东李明(化名)这三年来心中翻腾了太多次“限售股能够变现该有多好”的念头。但就在限售股变现在望之际，李明欣然承诺限售股年内不减持；即使到明年，减持也不在计划之中。

　　这是中国证券报记者第二次采访李明，上次见面要追溯到三年前：彼时他在筹备冲刺第一轮创业板上市。“我的公司真值那么多钱？”按照发行价计算，其公司市值近几十亿元，而当时其全部家当合计不超过5亿元。

　　让他心惊肉跳的事还在后面。李明和数位创业元老一起在深圳交易所敲响上市铜锣，正当他满心欢喜、不断催促助理帮自己拍照留念时，大屏幕上的数字让他目瞪口呆，股价开盘即涨幅超过一倍。

　　“赚到第一笔十万块钱用了差不多十年，赚到第一个一百万元用了六年，而资产增值到五千万元也用了差不多五年。但是从千万富豪，到数十亿的身家却在一分钟内完成。”回忆起创业以来的经历，李明颇有感触。

　　不过，这三年来公司股价距历史最高价已大幅“腰斩”。李明曾“扼腕叹息”，但逐渐顿悟的是：市场给予自己公司高估值是一种肯定与鼓励，而自己却未能带领公司高速增长，让业绩来平复市场的乐观预期。回想起公司在创业板上市前，为了资金周转，曾经多少次在困境中挣扎。而如今公司能够从资本市场获得充裕资金，那份迎难而上的豪情却渐渐减退。

　　三年了，李明可以选择带着市场给予的巨额财富转身而去，过上更美好的生活，但此刻的他觉得应该留下。“纸上富贵终觉浅”，股价涨得厉害，缩水也快。在三年的锁定期即将解除之际，李明没找专业团队拟定套现计划。“该怎样还怎样，这公司还得好好干。”一句简简单单的话概括了他三年思考的结果。

　　延时的炸弹

　　这个市场上既有像李明这样希望借助资本市场壮大实力的企业家，也存在着将终极目标定位在上市的“玩家”。陈春(化名)就属于后者。

　　陈春涉足创业板有些偶然。当时为了帮朋友忙，借了些钱，后来朋友说要不要入股。陈春当时没有更好的投资方向，而朋友的公司每年多少可以分点红利，索性就直接“债转股”。正是这次目标颇为模糊的举动成就了陈春的巨额财富。二十年前陈春从老家跑到珠三角身无分文，后来经过十几年打拼积累了一两千万元，再后来公司上市，陈春瞬间成为亿万富豪，财富这东西有时就会不期而至。

　　陈春的乐趣之一就是盯着公司股价“杀时间”，刷新账面浮盈的那一刻，一股幸福感在心头涌动。进入10月，陈春的财富计划进入倒计时读秒阶段时，偏巧公司股价出现了一波反弹，他心急火燎：股价每波动一个点都意味着一台豪车的出现与消失。

　　“现在股市环境不佳，熬下去说不定浮盈蒸发得更多，所以关键是股份能否变成实实在在的钞票。”对于市场仇视大股东减持的看法，陈春反驳道，“你们这些专门炒股的人把股价炒翻天，我觉得风险大了，不值这个钱，卖股难道还不让，这不是不讲道理吗？”

　　只不过创业板公司集体承诺延期减持，这让陈春得多忍两个月。“年底，钱最紧张，可偏偏就只能等到明年。”虽然百般不愿，但陈春不敢“冒天下之大不韪”。

　　不过，接受采访的私募界人士在这个问题上更希望快刀斩乱麻——大股东马上减持，这样一方面可以通过分析大股东的减持情况，甄别哪些创业板公司高管愿意与公司共进退；另一方面大股东解禁可能进一步杀低创业板估值，跌出好的投资机会。然而，不少创业板公司大股东承诺延期卖股，就像为定时炸弹延迟了爆炸时间。而这枚炸弹，能炸开挡在创业板发展路上的高估值之山。

　　成长的烦恼

　　造就了创业板大小非股东的财富神话，却未给二级市场投资者带来良好的投资回报，这是在创业板三周岁迎来大股东解禁之时，不少投资者的“怨结”所在。从创业板指1239点“腰斩”至612点，太多创业板股票充斥着血雨腥风。

　　买入之后持有就能赚钱的创业板股票实属稀有。上市至今股价涨幅仍保持在50%以上，最大振幅超过200%，这只股票是汤臣倍健(微博)。早在汤臣倍健上市之初，深圳知名独立投资人彭大帅发现身边有食用汤臣倍健保健品的朋友气色红润，对这家公司产生了浓厚兴趣，于是前往珠海调研。2010年12月28日，彭大帅公开推荐了这只股票。

　　不过，公司并未迅速得到市场认可，随后半年股价一路走低，在挖出了一个“大坑”之后，成为了公募、私募、游资争相购入的股票，业绩保持高增长也支持了股价一路上行。敢于在好股票下跌时买入并持有，这就是大道至简的巴菲特式投资。但散户热衷追涨杀跌放大了创业板的风险，放走了创业板的机会。

　　彭大帅谈起散户投资创业板，情绪略显激动。近年来，他接触了数百个散户投资者，投资创业板的大多损失惨重。彭大帅虽然对创业板情有独钟，但纳入他观察范围的不过三百多只创业板股票中的20%，他还未发现类似早期纳斯达克(微博)中微软(微博)、思科这样具有潜力的公司。而在创业板三周岁之际，若是遇上大股东解禁创业板股票，彭大帅坦言，“再看好也应暂时规避。”

　　“不过，对于三岁的小孩应该多点包容。”彭大帅对于创业板未来的发展依然充满信心。纳入他法眼的必须是七大战略新兴产业或朝阳产业的行业龙头；必须高成长，前三年和未来的复合增长率在50%以上；董事长成功欲强烈且是公司创业核心技术人员；主营业务可比公司少，最好是两市中的唯一；业务以国内为主，但极有可能走向世界……这些对于创业板选股颇具价值。

　　创业板的三周岁迎来大股东解禁潮，这是一个市场开始走向成熟的标志。不妨试想，比尔·盖茨在微软上市三年后就卖光了股票，现在会怎样？