IPO新规让投行不敢争首批挂牌 为赶时间犯错不值得
金证券记者 陈岩
“这几天在北京开会，非常忙，晚点跟你沟通吧”“这几天很忙，11点后再联系”……接到《金证券》记者的电话，手上有过会项目的投行保荐人代表几乎都是这类回答。
自11月30日公布IPO改革“新政”起，IPO链条上的各色人等瞬间被激活，陡然繁忙，投行人更是首当其冲。比如12月2日下午，证监会又召集83家企业的保荐机构进行动员培训。“等了这么久，IPO终于开闸了，手上积压的项目能重新启动当然是好事。”一位参会的保代对《金证券》记者表示，“新规出来，我们感觉投行的责任比以前更大了。可以说保代这个活儿，是越来越不好干。”
鏖战倒计时
“凌晨两点睡觉太正常了”
“会议完成之后回去行动起来，时间紧迫。”12月2日下午，证监会副主席姚刚在新股发行动员会议上强调。
就在这一天下午，证监会公布《首次公开发行股票时公司股东公开发售股份暂行规定》，即老股转让规定。不仅如此，一大批配套文件正陆续袭来，包括投行翘首以待的信息披露指引，还有跟眼下IPO重启密切相关的承销办法修订版。
“每天都在开会、学习讨论新规，还要跟企业客户反复沟通。晚上11点回到酒店，还要和项目组的成员开会研究，凌晨两点睡觉太正常了。”有项目正在排队的IPO项目协办人刘扬(化名)向《金证券》记者坦言，目前IPO项目人手紧张，“我们属于吃大锅饭的体制，不像国信等投行，是小组制的，所以离职率并不高。但是IPO关闸期间，很多同事都被调去做增发项目了，现在他们手上还有再融资项目，要等这些结束才能转回IPO，毕竟IPO才是重头戏。”
眼下，摆在首批83家IPO企业主承销商面前的工作，确实繁重了得：相关承诺事项、需要重开董事会会议、股东大会事项、老股事项、财务报表等、补充信息披露等事项。按照监管层的“时间表”，本周内已过会企业就要准备跟证监会沟通会后事项落实情况和拟发行时间表，理想的话能在明年1月31日前完成挂牌。这样一来，相关工作须在年底或明年初完成，否则明年1月底挂牌就较难完成。
“如果不能抢在1月挂牌，就要重做年报数据。年底年初本来就是会计师最忙的时候，年报审计不会很快出来。这么一折腾，估计要等到明年2月份以后才能发，最起码要多等一个月的时间。”刘扬告诉《金证券》记者。
压力山大
“联合作假，可能很难查出来”
《金证券》记者采访多家券商投行发现，尽管翘首以盼，但当IPO真的来后，欣喜之余又感责任“压力山大”。
“新规对投行而言，并不是简单的利好，其中的责任比以往大了许多。”上述参会资深保代向《金证券》记者表示，“最狠的是，证监会现在规定，会计师出了问题，券商承担连带责任。”在12月2日下午的新股发行动员会上，监管层也反复强调，保荐机构责任重大，针对相关承诺要慎重。
“在以前，投行也会对会计师的工作负责，比如对会计师的财报数据需要复核。但现在证监会提出，遇到会计师有明确问题时，投行可以聘请第三方进场审计。”该保代叫屈说，“看似给了投行更大的权利，其实是增加了责任。而且聘请第三方审计的做法，实际操作中可能困难很大，估计很难说服企业。现在证监会是把所有责任都压在投行身上，只要有失误，投行都要承担主导责任。”
根据监管部门要求，投行承销过程各个环节要留痕，要保留路演、推介、询价、定价、配售等各个环节的相关文件，以留作备查。证券行业协会会进行相关检查。
“IPO造假，有时候不是投行能看出来的，特别是有的企业是自己请的会计师。一旦联合作假，可能很难查出来。”上述保代对《金证券》记者说，“现在能做的就是尽量保留痕迹，万一出事，可以证明自己已经充分尽职，减轻责任。”
求稳为上
“缓一缓，等第二批上市”
根据改革方向，核准制将逐步过渡到注册制，中介机构也将承担更多的责任。申报材料、定价、盈利预测等各个环节，遭遇处罚的可能性大大增加。上述投行保代称，这次证监会也强调了超募问题，如果发现故意超募的肯定被叫停承销资格。
出于对时间紧迫、规则变化大、示范效应、媒体关注度高等诸多考虑，部分已经过会的多家上市公司及中介机构对首批挂牌态度迟疑。有券商投行负责人认为，“IPO开闸已明确，就算赶在明年1月挂牌，收入也不会计入2013年的会计年度。第一批还是第二批，并没有本质不同。相反，如果缓一缓，等第二批上市，可吸取1月挂牌企业的上市经验，时间安排也能更加合理、准备工作更加到位、信息披露更加充分。此外，监管部门也强调不准为赶时间牺牲信息准确性。”
投行的这种心态，不乏其人，折射出IPO新规的“威力”。“我们不是只盯着IPO了，再融资和并购也同样重要。以前IPO可能占业务的八成左右，开闸后可能是五成甚至更低。”刘扬告诉《金证券》记者，“尽管IPO项目缺人，但公司并没有调人过来帮忙。从公司的安排来看，先把过会的项目发掉，后面的缓一缓。公司的态度是，投行人员先将手中的再融资和并购项目完成，然后再转向储备的IPO项目，准备申报工作。”
进入【新浪财经股吧】讨论