过会公司时间底稿：56项目争抢首批紧急修补材料
83家过会企业剔除掉光大证券、民生证券、平安证券、国信证券、北京竞天公诚、北京大成等中介机构的项目，还剩56家
理财周报记者 谭楚丹/深圳报道
IPO即将重启，投行开工。
12月2日，姚刚、刘春旭等多名证监会领导在证券业协会多功能厅召开会议，安排接下来两个月的具体工作。
多名投行人士反映，投行现阶段集中精力应对过会项目，补充与更新申报材料；细则未出，只能见一步走一步。
“一边是发行人，一边是投资者，上面还有监管层，定价压力很大。”面对新股改意见，广州一名投行人士向记者抱怨。
投行在行动
“姚主席2日召集开会，对接下来的工作有明确安排，我们正按照这次会议的要求进行准备。”一名过会项目数排前十的北京券商人士告诉记者。
据悉，12月2日会议，要求券商认真梳理招股说明书，尤其财务信息，若较年中财务数据发生大变动，必须要进行信息披露。
具体而言，投行要补充发行人三季报情况；关注发行人下半年的经营情况，若行业、原材料、产品生产、价格等发生重大变化需要及时披露；预计2013年年报财务数据，以及相对2012年年报的变动幅度；若中介机构发生重大变化需在招股说明书中披露。
同时，投行还要着手准备发行方案，提早准备老股转让事项、自主配售、网下投资者确定原则等。
会议还要求，保荐机构应尽快与过会的发行人沟通发行时间、会后事项落实时间等，在12月5日到证监会沟通时间表。
“赶时间的项目要在12月5日报工作计划。但我不知道是否每个项目组都愿意这么做，因为不是每个项目都来得及报计划，这要看每个项目的决策。”手上持有过会项目的保代告诉记者。
上述北京券商人士告诉记者，如果想在元旦前拿批文，券商要把初步方案以及会后事项落实情况在12月20日报上会里。“过会项目的项目组与资本市场部都在做具体方案；这几天在与发行人讨论，我们赶在20日之前形成初步方案报到会里面去。”
华南一家中小券商有一个过会项目，其投行员工表示，“我们投行集中精力给过会项目补材料，同时与发行人商讨发行时间”。
“今年若能递交材料，元旦后就能拿到批文；倘若进度赶不上，2014年1月再递材料也不着急。明年3月前肯定会发行的。”该投行员工信心满满。
江浙一家拥有两个过会项目的券商人士告诉记者，“投行不仅要按照新股改意见补充材料，只要申报材料涉及新股发行，都要更新。”
对于在审项目，保代也不闲着。据12月2日会议内容，在审企业要结合2013年自查结果，仔细核查现阶段材料；准备申报的企业也要按要求，履行内部决策程序，承诺完善申请文件，资料准备齐全之后再报送；已报送还未受理的也按要求补充文件，补充时间比较长的话建议资料先拿回去。
深圳一家大型券商有多个项目在会，里面一名保代表示，不仅要自查材料，还要按照新股改意见一条条补充与落实。“证监会对发行人募集资金、承诺事项等各方面都有要求，例如减持与超募该怎么办，我们都在仔细研究。”
面对突然宣布的新股改意见，发行人有喜有忧。
“IPO暂停一年多，发行人是很着急的；中介机构也希望尽快完成项目，这次IPO项目周期太长了。”前述广州投行人士表示。
“有发行人会担忧倘若超募了，一旦减持老股，控股股东问题如何解决；也有发行人会考虑募集资金量够不够。”前述深圳保代表示。
一名北京保代告诉记者，“有些发行人很不专业，对新股改意见不能很好理解，以为有很多地方可以打擦边球。我们作为服务者，只能更耐心地向他们分析新股改意见的规定以及各方面的影响。”
发行定价两头难
“对于发行人而言，最大的顾虑还是发行价格问题。现在不如以前，每家都担心自己被贱卖。”一名上海券商人士告诉记者。
华泰证券研报指出，引入主承销商自主配售机制，有利于建立发行人、主承销商及投资者之间的制衡和长效博弈机制，使得主承销商在发行时需要同时关注前端发行人与后端投资者的利益，从而缓解过去定价时主承销商较多偏向发行人利益的情况，并有利于最终的合理定价。
一名长三角券商资本市场部人士无奈地笑称，“一边是投资者，一边是发行人，我们夹在极大的压力中，定价是一个博弈的过程”。
该人士告诉记者，现阶段公司资本市场部在学习与消化新股改意见、准备发行方案、讨论后续工作。
据悉，此次新股改意见方向明确，主要治理“三高”问题。
12月2日会议要求，首批过会企业一定要做好榜样。券商与发行人理性对待定价环节，投价报告一定要独立客观公正，不可以为了发高价随意调整相关参数、盈利预测等。
具体地说：第一，在投价报告中，估值结论是否客观，将作为承销商定价能力的评价标准，若偏差较大，监管部门合理怀疑承销商定价能力；第二，分析师写报告时不能结构导向，独立审慎预估业绩，使用合理参数；第三，路演不能夸大宣传、误导投资者、不得暗箱操作、不得干预投资者网下报价，保留相关资料备查；第四，投行要制作定价过程的文件，强化配售过程和维护股价措施的信息披露。
会议还强调，承销商需要平衡好双方利益关系，不能单独偏向发行人定高价，一旦发现，将暂停主承销商相关资格。
上述广州投行人士告诉记者，“新股改意见太严，如果发行人一意孤行，我们无论如何都会把价格压下来的。”
其预估，首批企业发行市盈率不超30倍，“IPO停太久，发行人都迫不及待，有些企业20倍市盈率都愿意发。”
上述长三角券商资本市场部人士对记者说，“我们在跟发行人沟通，把发行人的预期降下来。我们不久会去了解市场投资者对发行人的看法，但现在因为还没有拿到批文，还没跟投资者交流，仍然在准备材料”。该资本市场部人士所在券商过会企业有2家。
北京某中小券商项目目前在“落实反馈意见”阶段，其资本市场部人士表示，尚未有任何动作。“我们项目还远未到这一步，除了补材料外我们什么都没做准备，先看看其他券商怎么做，还要看明年1月、2月市场反应如何。”
对于此次打新情况，不少投行人士感到乐观。
“83家过会企业规模较大，质量都很不错。”前述广州投行人士表示。
在其看来，一方面年初资金面情况较好，首批企业市场关注度比较高，市场投资者不会给低价格；另一方面，打新机构很久没有打新，这次一定会踊跃开价，报价不一定会低。
上述长三角资本市场部人士认为，每家券商会有各自打新策略，主要看监管层是否限制。例如专门结构化的打新产品是否会被打压？这会波及到部分机构投资者的参与。“现在政策未明确，细则未出，我们对后续工作只能定下框架。”
对于此次发行，有消息传出，深市市值配售制度基本定稿。各投资者在T-2日日终持有的市值确定其网上新股申购的额度：持有市值1万元以上(含1万元)的投资者才能参与新股申购。
上海一名投资人士表示，其实该项政策并不会带来太多增量资金进场，只是把原来打新专业户从打新获取的利益还给二级市场，这也算利好消息。
首批席位落谁家
自11月30日公布新股改意见后，不少人纷纷揣测首批50家企业名单。
多名投行人士曾向理财周报记者表示，会里对已过会企业拿批文的顺序会有一个排序，基本按照过会时间先后来排，当然履行会后事项快慢也会有影响。
前述深圳保代告诉记者，“自己比较有把握的、补齐材料较快的企业，能饮头啖汤。”
上海一业内人士分析指出，证监会的考量首先是财务是否过关；其次看企业的业绩表现；第三参考企业排队顺序。
在上半年对保代的培训会中，监管层明确指出，问题中介机构的过会项目将不能列入首批IPO重启名单。
以此计算，83家过会企业名单中，涉及光大证券、民生证券、平安证券[微博]、国信证券、北京竞天公诚律师事务所、北京大成律师事务所等问题中介机构的项目共有27个，还剩56家企业。
“受拖累的过会项目估计要缓一缓。有的因为中介机构处罚期未过，有的因为项目稽查结果未出。”上述广州投行人士表示。
不过，12月6日证监会新闻发布会上，新闻发言人表示，国信证券调查结束，该案已结案，对国信证券不予处罚。
至于国信证券能否拿回“首批”资格，其内部员工也无法预知，“还不好说，反正现在就先补材料，批不批是证监会的事。”
据悉，已过会待发行的83家公司中，有43家拟在创业板上市，30家在中小板上市，另外10家在主板上市。
据华泰证券研报分析，43家创业板公司与创业板整体相比，创业板整体近三年的营业利润率更高，待发行公司的经营效率不及创业板整体情况。待发的中小板公司的盈利能力与中小板整体相比，情况类似。
对于过会企业素质，多家券商研报表示，对东方网力、绿盟科技、思美传媒、海天股份、慈铭体检、牧原食品等公司较为看好，评价这些公司“行业景气度高，公司资质好，后续发展空间大”。
例如，中信建投保荐的东方网力是公安部二所唯一软件供应商，核心竞争力在技术与大型项目经验；招商证券[微博]保荐的思美传媒，主营广告业务，长三角地区积累丰富客户资源；海天股份被券商评为酱油行业的龙头，渠道竞争能力非常强，是行业中生产现代化程度最高的企业之一，未来有并购中小公司的预期。
据海通证券研报显示，目前集中在计算机行业的过会企业有12家、机械行业11家、电子9家、医药8家、电气设备6家。另有5家融资超过10亿元，分别为陕煤股份172.51亿元、中国速递99.78亿元、海天股份18.57亿元、乔丹体育[微博]10.64亿元、中材节能10.09亿元。
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