股市需要休养生息

　　对于IPO重启，邓宏光也表示了乐观的看法，邓认为即使现在再融资开闸，也并不可怕，“如果是在去年从紧的货币政策下，IPO开闸对于资金面的影响会比较大，但是在现在适度宽松的货币政策下，IPO开闸的影响不会很大。”

　　但是国海证券首席策略分析师钟精腾却并不这么乐观。

　　钟精腾认为扩容还不是最可怕的，真正值得担忧的是市场扩容之后随着新上市公司的限售股的逐步释放，市场的二次扩容。

　　“这些首发原股东的限售股对市场造成的压力比我们严格意义上股改形成的‘大小非’的压力要大，第一，这部分股票的资金成本低，跟‘大小非’比他们不需要支付对价，第二他们的时间成本也低，都是三年就可以流通了，而很多‘大小非’在长达十年以上的等待才等到股改这一天。特别是在市场这么弱的时候，这样的压力也会被放大。”钟认为。

　　钟精腾曾经比较了股改形成的“大小非”跟新老划断后的限售股两者之间的比例，结论显示，无论是股票数量还是市值，2006年6月新老划断之后发行的股票的限售股的总量超过股改形成的“大小非”的总量。

　　直至2008年9月新股上市的暂停，市场的担忧仅仅限于股改形成的“大小非”，而新老划断后IPO的限售股并没有引起太多关注，这从一方面对于“大小非”的限制逐渐出台，但是另一方面新股依然源源不绝上市，不断增加限售股。

　　相关数据显示，截至今年9月10日，2008年发审委共审核IPO企业115家，其中审核通过95家，目前尚在审的IPO项目多达250多家，企业的IPO热情由此可见一斑。

　　钟精腾认为对于IPO需要非常谨慎，因为过去两年的牛市也已经进行了太多的“透支”。

　　“一方面股改使得过去十多年累计起来的限售股集中释放出来了，这样的压力已经非常大，接着在2006、2007年行情好的时候，管理层为了给市场降温，采取了加速融资的措施，当时三大商业银行和中石油这样的超级大盘股都集中在那段时间推出，而2006、2007年上市的公司的限售股会在未来两年集中释放，这实际上是牛市释放了筹码，但是却需要在熊市里买单。”钟精腾担忧“如果在老的问题尚未解决的时候增加新的问题，市场的压力还是很大的，如果真的这么做的话，等到IPO都发不出去了，结果还是一样。”

　　“证券市场的最基本的功能就是资源配置的功能，如果失去融资功能肯定是不正常的。但是A股市场跟别的市场不一样的地方在于，我们未来两三年‘大小非’和新老划断之后的限售股会集中解禁流通。我认为需要一两年时间去消化现有的‘大小非’和限售股。暂停新股也并不是不可能的。”钟表示。

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