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见习记者 刘雪峰
8月5日,中国南车(601766.SH)IPO,发行不超过30亿股A股,网下向配售对象累计投标询价的询价区间为2.10元/股-2.18元/股。按照2008年归属于母公司所有者的损益预测数及本次A股发行后的总股数30亿股本计算,对应发行前市盈率为10.81倍至11.22倍,发行后市盈率区间为15.44倍至16.03倍。
有券商报告认为,这一市盈率相对于目前市场整体的静态估值而言,无疑会产生一定的估值下行压力,从而在一定程度上打击投资信心。但这一市盈率所显示出来的估值真的低吗?
“现在很多蓝筹股的市盈率都在10倍到15倍之间,部分行业甚至低于10倍,例如钢铁行业整体市盈率大概也就在8倍左右。具体到南车所在行业的总体情况来看,15倍PE的南车并不能说是便宜,只能说不贵而已。”某基金公司投资总监表示。
相比起去年,基金积极参与打新的热情早已消散大半。北京一参与此次南车IPO打新的债券型基金经理表示,“现在打新的收益并不高,加上中签率比较低,此次南车IPO的市盈率也不是很低,所以我们也只是抱着参与的态度来的,并未希望从中收益很多。”该基金经理表示。
基金争议
8月5日,尽管两市总成交量为799.05亿,较上个交易日有较大增加,但上证指数仍以1.86%的跌幅报收,深市跌幅更大。有基金公司人士指出,这显示南车IPO对市场的影响并未完全消散。
该人士指出,南车IPO对市场资金的分流作用是显而易见的。本周一,随着南车正式拉开网上申购,A股市场的成交量迅速萎缩,上海市场单边成交金额降到400亿元以下,两市合计不足600亿元,均创出今年来成交金额新低。中国南车的价格区间确定为2.1元-2.18元,摊薄后的发行市盈率15.44倍至16.03倍,比市场预期的要低,在股市保持弱势的情况下,这一价格吸引了不少追求稳定收益的资金的兴趣。
此外,有基金经理表示,在银行间债券市场,7日回购利率也出现了比较明显的上升。7月31日和8月1日的7日回购利率上升到3.7%到3.8%,比之前上升了接近40个基点,这也显示出资金对南车的兴趣。
有基金经理表示,南车IPO的市盈率弱势和去年发行的某些股票相比,无疑已经大大降低到可以接受的地步。在全民打新的2007年,打新股以其较高的收益以及无风险的特征成为各路资金的热捧对象。新股发行的市盈率也水涨船高,比如中国人寿发行市盈率达97.81倍,中国远洋发行市盈率达到98.67倍。
在中国南车发行之前,中国太保等股票网下申购3个月锁定期内或者解禁当天跌破发行价,基金因此出现一定损失,这一结果也使得基金网下申购新股越来越谨慎,统计显示,紫金矿业、金钼股份等股票IPO时,网下申购的基金数量呈减少趋势。
但部分基金人士对南车的IPO市盈率仍不认可。
一位基金经理表示,对比目前市场上蓝筹股的市盈率,尤其是如10倍市盈率以下的钢铁等部分行业股票,南车的发行市盈率并不算低,因此其估值优势并不明显,如果再考虑到中签率以及利息等方面因素的影响,打新南车的收益并不会太高。
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