新股续演跌停秀 首日购买亏损机率超50%(2)

　　但此后不久，这些股票无一不是跌幅惨重，那些追高买进股票的投资者如不做割肉处理的话，到目前为止仍然难以解套。

　　之所以出现新股“大涨大跌”的行情，业内人士分析认为，主要是现行的新股发行制度存在弊端。

　　目前国内新股申购是资金为王，容易形成机构投资者对新股发行的垄断，机构主力凭借资金优势几乎垄断一级市场网上申购筹码，网下申购只面对机构投资者，而散户投资者由于资金少、中签率低，无力与机构竞争，导致对散户投资者的明显不公。

　　手握大资金的机构往往会报出处于估值区间上限的价格，以获得配售筹码，进而将新股发行市盈率推高至远离合理的区间，然后在二级市场交易第一天往往会猛拉股价，将股价推高到一个令人瞠目结舌的地步，吸引散户跟进后再出货套牢跟进的中小投资者。

　　实际上，巨额“打新族”的产生，造成不仅套牢了部分中小投资者，还扰乱了整个资本市场的正常金融秩序。

　　“一级市场资金囤积量屡创新高。由于新股收益远远高于资金成本，导致新股申购日交易所利率大幅波动，进而对银行间回购利率产生直接的拉动效应。”社科院金融所研究员殷剑锋分析，“由IPO引发的货币市场利率剧烈波动，给央行货币政策执行带来很大难度，商业银行瞬间流动性短缺所引发一系列问题，使得央行的货币调控政策措手不及。”

　　新股的炒作“妖风”已引起监管部门的关注，《财经时报》获悉，证监会正在酝酿新股发行监管体制的改革。

　　“新股发行改革将着重加强对询价对象行为的监管，使报价与申购直接挂钩，合理配置网上网下申购比例，抑制新股申购阶段的过度投机性，提高申购公平度。”证监会一官员向《财经时报》透露。

　　克服投机心理

　　紫金矿业等新股和次新股被恶意爆炒再次给了非理性投资者以教训，这其中虽然不乏游资作祟，但也是部分散户投资者的悲哀。

　　“与中国石油(601857)上市第一天相似，新股的价格是投资者买出来的，暴富和从众心理影响投资者的决策能力以及对上市公司的理性判断。A股市场内散户追捧新股很少具有价值投资理念，很大一部分是投机心理使然，必然具有很大的风险。”中信证券(600030)首席分析师胡雅丽认为。

　　事实上，恢复新股发行上市以来，市场存在这样一种规律，新股上市首日定位过高的往往面临着价值回归过程。

　　“追捧刚上市的新股确实存在着相当的风险，从1991-2007年A股的情况来看，投资者在上市首日购买股票并持有一段时间卖出发生亏损的可能性超过50%，应该引起投资者的足够注意。”殷剑锋强调。

　　当然，新股上市存在风险的同时也蕴涵着一定的机会，关键在于投资者如何采用正确的投资方法来平衡新股投资中风险与机会的矛盾。

　　胡雅丽建议投资者，首先就是要坚持价值投资、理性投资，切忌盲目跟风，购买前要研读公告，了解公司基本情况；其次，可以参考专业机构的估值分析意见，掌握普遍认可的一个相对合理的定价范围区间，减少买卖的盲目性；再次，关注交易所的风险提示和临时停牌公告。

　　据了解，目前沪深交易所针对上市首日的股票都实施了重点监控，投资者参与股票上市首日的交易，一定要及时关注交易所发布的风险提示和临时停牌公告，及时了解市场风险状况，避免遭受不必要的损失。-

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