方圆支承 荣盛发展周三上市

　　方圆支承、荣盛发展将于周三上市，券商给出的目标价分别是23.2元和32.48元

　　方圆支承(002147)本周三起登陆深交所中小板上市交易。根据10家券商研究所的定价预测，其价格中轴位于16.72元，其中国元证券给出了10.23元的预测下限，银行证券给出了23.20元的预测上限。

　　国泰君安机械行业分析师张锦灿指出，方圆回转支承是全国规模最大的回转支承生产企业。而回转支承是对机械中需要相对回转运动的两部分进行连接的基础零部件，可以承受较大重量和倾覆力，类似人体的“腰”。国内挖机厂商山河智能( 104.20,-0.80,-0.76%)、三一、玉柴的绝大部分回转支承由方圆配套，起重机厂商中联重科( 43.95,0.00,0.00%)和徐重也主要由其配套。国内从事该产品生产的厂家有50家左右，超过2万套的只有方圆和徐州罗特艾德，其他几家都在8000套以下，对公司并不构成太大威胁。公司在普通级的技术研发上与国外水平相当，在特殊用途上略滞后于国外。产品相对国际对手具有较好的性价比优势，与国内知名合资厂价格相近或略低。

　　募集资金主要投向两个项目，总投入1.8个亿。项目将于08年中期和09年相继建成。建成后，公司将形成11.4万套的生产规模，成为亚洲最大的回转支承制造商。

　　张锦灿预计，方圆支承今年上半年预计销量增长67%左右，收入增长74%左右，毛利提升也较为明显，全年业绩增长大局已定。随着08年以后新产能的逐渐释放，45%以上的收入增长率可望维持三年以上，预计07-09年的EPS分别为0.418、0.688、1.030元。

　　公司此次发行A股2400万股，发行后总股本为9400万股，其中上网定价公开发行的1920万股

　　银河证券：17.20元～23.20元

　　天相投顾：19.50元

　　中信建投：13.20元～19.80元

　　长江证券：14.15元

　　光大证券：13.17元～15.37元

　　海通证券：20.70元～23.00元

　　国元证券：10.23元～11.46元

　　国泰君安：12.60元～21.00元

　　平安证券：20.00元～23.00元

　　西南证券：12.00元～16.00元

　　荣盛发展(002146)本周三起登陆深交所中小板上市交易。根据9家券商研究所的定价预测，其价格中轴位于25.69元，其中海通证券给出了18.90元的预测下限，平安证券给出了32.48元的预测上限。

　　荣盛发展是中小板上市的第二家地产股。目前主要地产股07年动态PE平均在44倍左右，前15家重点公司07年平均PE在35倍左右，08年PE在25倍左右。国信证券地产行业分析师方焱认为，综合考虑目前房地产板块整体估值水平、公司发展前景、行业地位等因素，给予荣盛发展07年30-35倍的PE是可以接受的，对应价格在21元-24.50元之间。公司RNAV为8.58元/股，按目前地产股相对于NAV平均150%左右的溢价，则公司股票定价在21.45元左右。

　　另外，07年以来中小板公司上市平均涨幅为154%，若给予公司80%-100%的新股溢价，按发行价12.93元推算，价格在23.30元～25.86元。综合上述几个方面，方焱认为公司上市后二级市场合理价格在21元-25.86元之间。

　　荣盛发展致力于京津冀和长三角有发展潜力的中小城市。公司已初具有年开发80～100万平米的项目开发能力。截至2006年12月31日，公司在石家庄、廊坊、沧州、南京、徐州、蚌埠等地拥有283.19万平米项目土地储备，公司2007年的开工面积到达141.73万平米。

　　东方证券地产行业分析师王树娟指出，按照公司招股说明书披露的开竣工计划，预计公司07～09年全面摊薄每股收益分别为0.67元、1.29元、2.15元，未来三年收入复合增长率31.58%，净利润复合增长率57.15%。

　　荣盛发展本次发行股份7000万股，发行后总股本为4亿股，本次发行股份占发行后总股本的17.50%，其中上网定价公开发行的5600万股将于本周三上市，其余网下发行的1400万股将于三个月后上市。(全景网/陆泽洪)

　　东方证券：25.80元～32.09元

　　广发证券：21.14元

　　国信证券：21.00元～25.86元

　　中信建投：27.00元～30.00元

　　长江证券：21.60元～27.00元

　　海通证券：18.90元～21.30元

　　国元证券：19.09元～22.91元

　　银河证券：20.78元～23.80元

　　平安证券：27.24元～32.48元

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