三特索道 IPO引发热议

　　证券日报记者 王 玉

　　日前，武汉三特索道集团股份有限公司(以下简称三特索道)正在进行路演。作为湖北境内三年来首次IPO的公司，三特索道引发市场热议。

　　三特索道此次IPO的特别之处是，并不是其公开发行的所有股份都面向公众，其招股说明书称“此次拟公开发行3000万A股，其中仅1500万股面向社会公众公开发行，另外1500万股向原‘武汉柜台’交易的2084.4万个人股股东同比例配售。”

　　据了解, 出现这种情况是因为三特索道此次上市是为了解决柜台股历史遗留问题。

　　1997年4月根据中国

证监会《关于受理武汉历史遗留问题企业申报材料的通知》，三特公司2084.4万股个人股从武汉摘牌下柜，准备上市。1998年，三特公司临时股东大会批准申请2084.4万股个人股在上交所上市，但由于恰逢证监会暂停受理，上市未果。2001年公司新一届董事会成立后，加快了上市申报工作，直至今日。

　　看过三特索道的招股说明书后,有专家认为，其财务可能存在一些潜在风险。

　　首先,2006年,流动负负债占总负债的比率为91.47%，其中短期借款194,500,000元，占总负债的66.86%。中联

会计师事务所一位资深

注册会计师对记者说：“索道项目是一个长期的项目，其资金回收期会比较长，而其负债中，流动负债占到91.47%，短期借款比例较大，这样其财务就可能会存在风险。”

　　其次, 三特索道2006年流动比率为0.42，速动比率为0.34。中央财经大学会计学院教授林秀香认为，流动比率和速动比率是反映短期偿债能力的重要指标，尤其是速动比率。该公司流动比率、速动比率偏低。速动比率为速动资产与速动负债的比率。“速动比率为0.34，表明其1元的速动负债只有0.34元的速动资产作为其偿还的保证，这样其短期偿债就会存在一定风险，并且该企业短期借款较多，利息负担较重，财务压力也较大，是一个潜在风险”。林秀香说.

　　第三个方面, 利润较依赖华山公司，经营受国家相关部门政策影响较大。

　　三特索道一揽子股权收购的核心就是华山公司的股权收购。目前公司持有华山公司75%的股权，华山公司的主营业务收入约占公司合并报表总收入的43.53%，是公司最主要的收入来源。而华山公司章程约定，三特索道享有华山公司的利润分成会越来越低。

　　另外,三特索道目前核心是旅游客运索道, 产业比较单一。专家认为这样其将来的发展也会具有一定不确定性。

　　同时, 在建项目梵净山索道引发巨大争议，前景并不明朗。

　　据相关媒体报道, 2002年9月，全国人大环境与资源委员会视察组在考察梵净山的索道方案时就提出了他们的观点;“梵净山是国家级自然保护区，不是风景名胜区，根据有关规定及国内有关经验，为加强对梵净山的保护，索道还是不修为宜。”

　　而三特索道本次A 股发行募集资金三个主要运用项目的第一项就是贵州梵净山客运架空索道项目。

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