方圆支承(002147)：行业增长带来快速发展机会

　　长江证券 黄东升

　　【内容摘要】

　　1、得益于中国固定资产投资的稳定长和工程机械行业景气度的提升，作为工程机械行业重要供应商的回转支承行业正快速发展，年均增速保持在30%以上。同时受风电行业的迅猛发展，供应风电设备的精密级回转支承将成为新的利润增长点。

　　2、方圆支承作为规模最大的回转支承企业之一，2004-2006年公司产品在工程机械领域的综合销售占有率分别达到16.37%、18.61%、21.26%，市场占有率逐年提高，销售前景看好。公司产品竞争力强，在内资企业中处于首位，与外资企业相比也具有性价比优势。

　　3、由于一方面公司产品相对于其他内资企业具有优势，且相对高端，另一方面公司原材料大部分由马钢供应，供货渠道通畅，采购成本低，并具有价格上的优势，因此能够获得相对高的毛利率。随着工程机械经过2005年的短暂低迷后又开始恢复高速增长，公司产品的综合毛利率也止跌回稳。

　　4、公司募集资金投向的两个项目达产后产能迅速从30000套扩大到90300套，拉大与其他企业的产能差距，同时进军精密级回转支承领域，获得新的增长点，并进一步提升行业内的领先地位。

　　5、我们预计公司2007-2009年的EPS分别为0.41元、0.55元和0.79元，按照机械零部件行业和

　　【提要结束】