机构点评两只新股

　　国泰君安 中国远洋(601919)

　　公司是中远集团的上市旗舰和资本平台。主要拥有中远集运100%的权益，中远太平洋51.34%的权益以及中远物流51%的权益。公司主要经营集装箱运输、集装箱租赁、码头装卸以及船代、货代等第三方物流业务。其中，中远集运的集装箱运输业务位居全球第五位，中远太平洋的集装箱租赁业务位居全球第二位。

　　全球集装箱运输市场的景气回升将带来公司业绩的提升：2007、2008年全球集装箱运输市场仍将保持两位数的增速，CLARKSONS预测2007和2008集装箱运输市场的需求增速分别为11.11%和10.77%；运力速度有所放缓，预计2007和2008年增速分别为12.8%和12.2%。供需比率从2006年的-2.6%提升到-1.69%，集装箱运输市场可能在2007年走出低谷。

　　中远集团的干散货资产注入上市公司将提升公司价值：07年3月份公司在香港市场公告正在与集团商讨收购干散货业务事项，集团干散货资产注入成为较明确的预期。中远集团拥有全球第一规模的干散货业务，公司干散货船舶大部分经营全球市场运输，在07年全球干散货运价指数持续上升背景下，可以预期集团干散货船舶的经营业绩将非常乐观。资产注入将可以增厚公司业绩，降低公司业务盈利的周期性波动。

　　公司询价区间：公司是从香港市场回归到A股市场，7月12日公司在香港市场的收盘价格为9.78港元，换算成人民币价格为9.55元。我们考虑香港市场价格应该作为询价的重要参考。

　　我们对公司采取分业务估值方法进行估值：在不考虑收购集团干散货资产情况下，我们计算出来公司每股合理价格为7.5元左右；在考虑了资产收购情况以及目前A股市场流动性过剩背景下，我们预计公司上市首日定价区间在15-18元左右。

　　国元

　　拓邦电子是一家专注于智能控制领域的高科技民营企业，主要为家电、汽车、电池等行业提供配套所需的各种电子智能控制产品。其主要产品为电磁炉、微波炉、洗衣机、洗碗机等家电设备电控板以及电池保护板，年产能达1100万套以上。

　　电子智能控制行业具有技术壁垒高、专业性强的特点。近年来，随技术的进步和应用研究的发展，全球智能控制行业不断向纵深发展。我国电子智能控制行业起步较晚，目前总体规模较小，预计未来随着国内经济的发展以及产业和消费结构的升级，行业将保持高速的增长。

　　公司作为国内电子智能控制行业的开拓者和领先者，具有十余年专业从事电子智能控制产品的研发、生产与销售的经验，在技术积累、人才积累、品牌效应、生产规模、管理能力等方面，均具有较大的竞争优势。主要体现在：一、公司具有雄厚的技术实力和前瞻性的技术储备；二、公司具有敏锐的市场判断力以及产品推新和商化的能力；三、稳定优质的客户群。

　　公司募集资金主要用于电子智能控制产品项目和直流无刷电机项目。电子智能控制产品项目主要是现有产能的扩大，盈利能力强的电池保护板、HID灯安定器、

　　初步预测摊薄后公司07、08年EPS分别为0.48元、0.67元。参照国内近期上市的电子元器件和软件公司的估值，以及中小板定价情况，我们认为公司市盈率可按07年22-25倍计算，预计公司上市后股价的合理区间为10.56-12元。建议询价区间为8.8-10元。