7月2日南京证券研究所晨会纪要(3)

　　另外，正是因为不确定性，在策略上的搏弈就相对更明显，虽然不否认搏弈多少带有一些风险，但如果搏弈的是一个大概率事件，则风险收益比值得关注。华西证券认为08年下半年可以搏弈的事件有以下两类。

　　1、央企整合。在油价上调搏弈已变成现实后，围绕央企整合资产注入进行的搏弈显得更为珍贵了，从整合的动机来看，有行业国家垄断的需要，有地方政府市值考核、大部委调整的要求，也有融资的需求。基于国资委出台的《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，央企整合重组在煤炭、有色、电力、钢铁、汽车、装备制造、军工、航运、航空九大行业中的机会相对突出。

　　2、融资融券、股指期货。融资融券从机制上相当于引入保证金交易和卖空交易，对A股市场影响体现在：(1)有利于提升市场的价格发现效率，改善目前“单边市”往往出现股价超调的情况。(2)投资者可以利用融券工具对持有的股票进行套期保值，增加了投资避险工具。(3)融资融券对市场交易额有一定的放大效应，但是考虑到中国推出融资融券之初可能会以证券公司自有资金和自有证券开展，可以预见的对当前股票交易的放大比例不超过5%。

　　总体而言，融资融券推出之初，对市场的影响主要在于心理层面，然而投资者可能会形成预期，市场交易的活跃度将会进一步提高，券商股具有一定交易性机会。股指期货与融资融券相比本无实质性差别，只是指数和个股层面的差异。因此，对市场的实际影响也比较类似。从一些推出股指期货交易的国家和地区的历史情况来看，股指期货不改变正股市场长期走势以及交易额水平。

　　□华西证券

　　【金龙期货在线】

　　【外盘隔夜综述】：

　　周二夜黄金扬升1.7%，原油铜铝皆报微跌；黄豆再涨1.5%又创新高，小麦玉米探底止跌，棉跌3%，糖大涨4.5%。

　　燃油和铜分别呈待突破和突破确认状，投资者可适当跟随或关注盘整筑底的铝锌，聚焦在油脂中菜油的近日破顶态势。

　　内盘上日纵览：

　　周二，豆油0809合约高开震荡走高，开盘11912，最高12114，最低11912，收盘12092，收涨230点。预计今日高开震荡走势的可能性大。压力位12400，支撑位12000。短期有可能转强，向上的概率较大。今日操作思路，中线多单谨慎持有，日内短线操作高抛低吸，并严格止损。

　　周二白糖呈现高开低走行情，在外盘白糖大涨2.74%的影响下，早盘小幅高开后继续上冲，在多头积极增仓带动下一度冲高至3811，受到空头强劲打压后价格逐步走低，日内最多增仓达5万5千手，最终主力合约901报收于3769元/吨，较昨日收盘价下跌了13元/吨，尽管今日白糖成交量与持仓量有逐步放大的迹象，然而在外盘上涨的刺激下，盘白糖收盘价仍然被压在五日均线之下，显示空头控盘力量较强，预计后市将继续围绕五日均线上下窄幅震荡。

　　操作上建议继续保持空头思维，空单可继续持有，耐心等到本轮低点有效击穿后加码。

　　昨日天胶继续上一交易日跌势，惯性小幅跌开，在空头的继续打压下价格逐步下滑，于10日均线27500一线获得支撑，午盘后多头发起攻势，把价格稳步推高，尾盘更是上冲到27800，最终主力合约809报收于27725元/吨，较昨日收盘价80元/吨。受美元下探后出现强劲反弹及美国原油再创出143美元新高位，天胶在连续3天的阴线后，今天呈现了个小阴十字星的图形。从走势图分析，目前仍呈现多头形态排列。多头积蓄力量，等待发动新的一轮行情。操作上建议多单可试探性介入，突破五日均线加码。止损设置在10日均线下方。

　　【仿真股指】：

　　仿真股指期货当前IF0807合约承接周一跌势，周二下跌77点，报收2842点。

　　市场传言A股各参与方将会有出台救市措施，后市走势还需进一步观望。