6月23日山西证券研究所晨会纪要(2)

　　投资策略分析本栏在上周给出了下半年的投资组合建议。从本周盘面看，表现较好的板块是资源类和能源类公司(煤炭及煤化工、焦炭、石油)、以及节能减排、新能源、三农等。后半周，对指数影响较大的能源、资源和金融股走势明显强于其他板块和行业，这与我们的组合建议基本一致。

　　本栏从四月份以来，反复给出的组合建议基本围绕能源资源类、新能源、金融、化工化肥、三农等板块，主要的考虑是，在高通胀、高油价、宏观调控的背景下，去构建一个防御性的组合板块。对于制造业(新能源设备企业除外)，则一直持观望的态度，宏观经营环境的恶化，使制造业逐渐陷入了困境。尽管部分大型制造企业仍能维持可观增长，但投资者对整体制造业股票明显缺乏信心。实际上，国内上市公司中，制造类企业占据了多数。整体股市环境不佳，我们所能做的投资选择其实非常有限。即使是这样一个防御性的组合，在过去数月中，也很难抗拒股市的持续下跌风险。

　　超跌的A股在本周再露筑底的迹象，但反弹动力仍然不足。投资者信心能否真正恢复，仍需要宏观政策、股市政策进一步做推手，需要宏观经济能够出现积极变化。

　　周末有两条信息需要高度关注：

　　6月22日，中国证监会党委召开党委会议，尚福林结合资本市场改革和监管工作实际，就贯彻落实省区市和中央部门主要负责同志会议精神作出部署和安排：一是全力维护资本市场稳定运行。二是进一步加强和改善市场监管。三是继续做好证券期货行业灾后重建工作。四是加强与相关部门的政策协调配合。

　　我国夏粮产量达1.2亿吨，连续第五年获得增产。

　　我们对监管层的表态持积极肯定态度，这十分有助于投资者信心的恢复，将对市场产生积极的影响。

　　在相关利好的刺激下，本周A股有望迎来反弹。

　　【重大财经新闻】

　　尚福林：全力维护资本市场稳定运行。合理平衡市场供求关系，有序调节融资节奏，以适当方式定期公布上市公司解除限售存量股份数据，鼓励和引导长期资金入市，逐步完善股票市场的内在稳定机制进一步加强和改善市场监管。依法严惩市场操纵、违规信息披露、上市公司资金占用等违法犯罪行为采取切实有效的措施，加大对涉及资本市场谣言传播等违法违规活动的责任追究，严厉打击、坚决惩治恶意造谣惑众的行为加强与相关部门的政策协调配合。继续完善与相关部门协作配合，完善对政策出台和实施的统筹安排，形成共同推进资本市场稳定健康发展的政策环境继续做好证券期货行业灾后重建工作。支持灾区上市公司和证券经营机构重建发展，确保灾区市场正常秩序

　　加强财政资金和金融监管。中共中央近日印发了《建立健全惩治和预防腐败体系2008-2012年工作规划》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际情况，认真贯彻执行。工作规划》提出，加强对财政资金和金融的监管。强化对国有金融企业产权和上市金融企业股权交易的监督，规范上市金融企业股权激励制度。建立健全金融监管协调机制。健全金融企业内控机制，提升监事会和内审、稽核、合规、监察等监督机构的专业性和独立性，加强案件防控工作。

　　中国经济长期高增长趋势不会改变。中国社科院经济研究所、首都经济贸易大学和香港经济导报联合主办的“中国经济增长与周期论坛(2008)”上周末在京召开，社科院经研所和首都经贸大学经济学院在论坛上提出上述观点并认为，尽管GDP增速可能会在今明两年面临下滑，但未来10到20年之内，我国GDP年增速仍能保持9%以上。

　　(具体内容请见附件）