08月28日西南证券研究所投资早点

　　A股：震荡将加剧

　　周一，大盘延续升势，再创历史新高，指数进一步逼近5200点整数关口，尾盘以小涨报收。两市有三成多股票上涨，成交金额比上周五略有放大，处于2700亿元以上水平。券商、有色、钢铁处于涨幅居前的位置，均受到各自基本面的利好因素刺激，银行股早盘表现较强，但午后走弱，抑制了股指的升幅。境外股市大涨，继续受到QDII以及个人投资港股业务的利好效应刺激，而内地股市的抛压却有所加重，出现多数股票下跌的局面。

　　技术上看，大盘日K线收出高位十字星，有所远离5日均线支撑，呈现轻微的超买迹象，短期有调整的要求。均线系统维持多头排列，5日、10日均线粘合后继续发散，延续中期上升形态。从摆动指标看，股指在多方强势区稳步上行，临近严重超买区，目前位置上涨空间有限。不过，市场并未呈现普涨行情，市场热点的轮番切换，有助于化解技术上的超买形态。布林线上，股指处于上轨和中轨之间，保持强势格局，线口初步呈现放大形态，维持盘升格局。

　　券商、钢铁、有色等板块已连续领涨，累计了较大升幅，而银行股也呈现乏力状态，此类近期的领涨板块后势有调整要求，而个人投资港股业务的利空效应即将正式显现，投资者心态较为不稳定，预计周二股指的震荡幅度将加大，但涨跌幅均不会过大。（张刚）

　　B股：将延续跌势

　　周一，沪深B股双双下跌，两市仅有两成

　　技术上看，上证B指日K线跌至至短期均线之下，均线系统维持交汇状态，呈现震荡盘整格局；摆动指标上看，上证B指在中势区横走，多空力量处于均衡态势。深证B指日K线虽处于短期均线之上，但仍在尝试收复8月16日的失地；均线系统正由空头排列向交汇状态转化，5日均线上至10日均线之上；摆动指标显示，深市B指上至中势区趋于平缓，中期走向面临抉择。

　　与B股的弱势格局形成鲜明对比，外围股市连续大涨，将会激励内地投资者赴境外投资的积极性。B股市场资金流失压力较难舒缓，预计周二将延续跌势，但由于成交萎缩，跌幅不会很大。（张刚）

　　H股：低H/A比价股再遇疯狂追捧

　　周一，H股市场再现暴涨行情，H股指数收至13989.87点，单日涨幅高达6.16%.41只H股指数成份股近乎全面上涨，而主流股份的情况看，除中国人寿、中石油等重磅股份的强势表现对H股指数起到重要支撑作用之外，中国铝业H股出现逾30%的单日涨幅，亦给H股指数带来逾120点的涨幅贡献。中国铝业备受追捧的原因在于两个方面，其一是质地相对较好，其二是H股较对应A股折价幅度较大。

　　45只A+H股份的H/A比价均值最新数据为0.575，较前一交易日大幅上升8.01%.最近一周多以来，45只A+H股份的H/A比价从8月17日创下的0.463的近年低点开始大幅回升，至今累积升幅已经高达24.22%.不过，H/A比价均值大幅上升的原因并非是多数A+H股份的H/A比价平衡上移，而是一些低H/A比价的H股受到资金疯狂追捧，股价大幅上涨所致。而一些高H/A比价的A+H股份，其H股似乎并无太多的相对优势，比如招商银行，这只股份在过去历次波动行情中，其H股和对应A股价格一直不相上下，而目前其H股价格却仅为对应A股价格的74.1%.（周兴政）

　　（详细研究报告请见附件）