08月17日西南证券研究所投资早点

　　A股：跌势将持续

　　周四，大盘延续跌势，下至4800点之下，午后跌势趋缓，保持地位横盘，尾盘以次低报收。两市有近五成股票上涨，指数失守4800点整数关口的有效支撑，创下8月2日以来单日最大跌幅，成交金额略有缩减，维持在2000亿元的水平。银行、房地产、券商、石化等权重股处于领跌状态，仅有部分前期滞涨的股票逆势上涨。境外股市连续重挫，内地股市人气受到严重的负面影响。

　　技术上看，大盘日K线收出带下影线的长阴线，失守5日均线，但受到10日均线支撑，上升格局未被破坏。均线系统维持多头排列并继续发散，延续中期上升形态。从摆动指标看，股指自严重超买区下探，接近中势区，目前位置尚处于多方强势区，不过仍有下跌空间。股指如能在周五止跌回稳，便会维持强势特征，否则进一步大幅下跌将确立中期弱势形态。布林线上，股指处于上轨和中轨之间，保持强势格局，线口出现收敛形态，维持振荡整理行格局。

　　权重股纷纷开始走弱，后势走向转为悲观。不过，成交维持低迷状态，显然并无恐慌性抛售，后势即便此类权重股继续下跌，但多数

股票将止跌走稳，甚至逆势上涨，出现“反二八”现象。前期股指出现失真上涨，那么近期的下跌也将出现失真的现象。预计周五市场将继续受到外围股市的负面影响，权重股将继续领跌。（张刚）

　　B股：深市大跌5％，成交放大一倍

　　周四，沪深B股与A股同步下挫，两市仅有13只股票上涨。深证B指跌幅远大于上证B指，大跌5.31％，成交金额放大一倍。

　　受外盘美元走强影响，人民币中间价继续回调，距7.60关口仅一步之遥。数据显示，人民币中间已经连续5日下跌，本月以来跌幅达到了0.32%，为汇改以来罕见。

人民币升值利好效应减弱，加上境外股市连续大幅重挫，影响到境内外B股投资者的心态。特别是深市B股有明显恐慌性抛售迹象，当日跌幅与香港国企股指相近。

　　技术上看，上证B指的长阴线将周二的升幅吞噬过半，日K线收至20日均线之下，短期走势有转淡迹象；均线系统处于交汇状态，5日均线即将下穿20日均线，呈现震荡调整格局；摆动指标上看，上证B指在中势区略作下探，空方力量略有增强，但未脱离均衡态势。深证B指跌势严重，长阴线跌破了30日均线，勉强站稳60日均线，几乎将7月20日以来的升幅全部吞噬；均线系统正由交汇状态向空头排列转化，5日均线即将下穿30日均线；摆动指标显示，深市B指自中势区下至空方强势区，初步确立中期跌势。

　　预计周五B股将继续受到境外主要股市的影响，深市B股经历了周四的较大跌幅后，周五跌势或会减缓。（张刚）

　　H股：市场再现暴跌行情

　　周四，H股市场再现暴跌行情，指数单日跌幅达到5.23%，收至11361.64点。H股指数成份股全面下跌，重磅金融和石化类股份的跌势依然是拖累恒生指数表现的主要原因。目前的金融股之中，受美国次级债危机影响最大的中国银行，目前市盈率已经跌至20倍以下。而H股市场连日来的跌势，也使得H股指数的估值水平显著降低。H股市场未来将因超跌、基金低位介入以及H股公司中期盈利提升而出现反弹。日前交通银行披露的中期纯利同比增长42%至85.58亿元，盈利增幅远好于香港本地同业股份。

　　A+H股份H股较对应A股的折价幅度再度显著扩大。最新资料显示，45只A+H股份H/A比价算术平均值较上一交易日大幅下降4.56%至0.473，指标创下近年来的新低。这显示出相对A股市场而言，H股市场已经处于较为严重的相对超跌状态。未来几个交易日内，H/A比价指标有望出现反弹，因为目前两地市场的估值和比价结构似乎不支持A+H股份的股价长期保持如此之大的差别。（周兴政）

　　（详细研究报告请见附件）