08月16日西南证券研究所投资早点

　　A股：上行可能受挫

　　周三，上证指数先下后上，震荡幅度颇大，日K线以“十字星”报收。

　　近期，随着指数的不断走高，出现“十字星”的情况多次发生。只要趋势没有明确反转，不必过度恐慌。需要关注周四的运行情况，如果周四不收明显阳线，那么短期出现一次明显调整不可避免，但是由于目前指数依托5日均线运行，因此即使调整很可能也就是一两日的短暂急跌，回落到10日均线附近（4700点左右）。周三呈现缩量，且动能指标DMI显示市场仍处多头控制之中，没有明显的卖盘出现，因此可能只是短期震荡而已。

　　盘面反映几点：一是当日的大幅波动收“十字星”更多受到境外股市齐跌的影响；二是，指标股的作用十分关键，在大盘出现危机时只要指标股稳住，震荡多可化险为夷；三是，境外股市再度出现齐跌，美国次级贷款到底能引发多大的危机，需要观察。其实细心的投资者应该发现近期市场多呈现沪强深弱的特征，可能是深圳市场更易受香港气氛影响所致。

　　总体上看，市场震荡频发，虽然上行趋势依然，但短期可能会出现一次调整。（闫莉）

　　B股：将延续调整

　　周三，沪深B股双双下挫，跌幅大于A股指数，成交缩减。上证B指小跌0.77％，深市B指下跌1.08％。

　　技术上看，上证B指收出带上下影线的小阴线，日K线收至短期均线之上，走势并未转淡；均线系统尚维持交汇状态，5日均线继续处于10日均线之下，呈现中期震荡调整走势；摆动指标上看，上证B指在中势区横盘，多空双方力量处于均衡态势。深证B指走势相对较弱，周三的中阴线跌破了短期均线，均线系统处于交汇状态，5日均线已经下穿20日均线；摆动指标显示，深市B指缺乏动力，中期走向不明朗，有待进行抉择。

　　受A股调整的影响，沪深B股市场周三未能延续升势，市场走势受人气影响较大，逆势上涨的股票多为绩差股，投机气氛较浓。预计周四B股仍延续调整，但跌幅不会很大。（张刚）

　　H股：跌势对A股是“双刃剑”

　　周三，H股市场大幅下跌，指数收至11989.16点，单日跌幅达到3.30%.建设银行、工商银行、中石油、中石化、中国人寿等重磅股份全面大跌，令H股指数备受拖累。H股市场出现暴跌行情的原因主要在于包括恒生指数在内的境外证券市场主要股指的全面大跌。不过，值得注意的是，外围股市的暴跌并不对H股市场带来实质性的负面影响。尽管包括中国银行在内的多家银行类H股公司涉身美国次级债务危机之中，但从相关股公司公布的资料来看，涉及损失金额于企业盈利中的比重并不很大。

　　截至周三收盘，45只A+H股份的H/A比价算术平均值已至0.496，较上一交易日大幅下跌3.49%，为近年来的新低。换句话说，目前H股较A股的折价程度正处于近年来最为严重的时段。大型红筹和H股回归是未来几个月两地市场的一大热点。而香港股市若持续下跌，此类公司回归A股市场的影响将会出现一些微妙变化。一方面，由于A+H股份的H/A比价已经创下新低，大型H股的持续下跌势必会给A股带来一些拖累作用。另一方面，H股市场的跌势将使得中石油等H股的A股招股价格降低，这则会

　　给其A股挂牌上市之后留下更多的上涨空间。当然，如果因不能得到满意的发行价格而使得中石油等公司的回归进程推迟，则会减轻A股市场对这些公司超大规模IPO带来资金面紧张的忧虑，对A股市场同样是有好处的。（周兴政）

　　（详细研究报告请见附件）