08月07日西南证券研究所投资早点

　　A股：二线蓝筹开始领涨

　　周一，大盘呈现盘升走势，盘中震荡反复，尾盘出现加速上扬以日高报收。大盘虽然收至4600点上方，但仍有约半数股票出现下跌，说明在创新高的同时市场分歧也在增大，成交金额比上周五略有缩减，跟多趋于谨慎。券商、银行板块一度成为领涨的主力品种，但最终被有色、钢铁所代替。热点轮换的现象较为明显，权重股的领涨地位开始向二线蓝筹移交。

　　技术上看，大盘日K线收出带下影线的光头小阳线，形成一个跳空缺口，并拉远与5日均线的距离，呈现加速上扬态势，但短期形成超买形态。均线系统维持多头排列并继续发散，延续中期上升形态。从摆动指标看，股指上行至多方强势区，多方力量增强，目前位置仍有一定上升空间。布林线上，股指处于上轨和中轨之间，维持强势格局，线口呈现上翘形态，后势将延续振荡攀升的格局。

　　

房地产、银行、券商等权重股在累积了较大的升幅后，上行动力都有趋缓迹象；有色、钢铁周一领涨，后续或会扩散至煤炭、电力、机械等。目前低价股尚未启动，预示着行情尚未终结，投资者仍可乐观看待后势，但应注意热点正在发生切换，短线应适当调整持仓结构。（张刚）

　　B股：落后A股，沪深分化

　　周一，A股再创新高，而沪深B股市场走势大为落后。上证B指逆势微跌0.21％，深市B指上涨1.67％。两市仅有不到一半

股票上涨，沪市B股成交金额比上周五缩减一成多，而深市B股成交金额放大两成多。

　　根据国际清算银行最新测算，7月份人民币实际有效

汇率指数为95.16，比6月份贬值0.616%，同期人民币对美元汇率中间价则升值0.552%.分析人士指出，由于欧元等货币走强，人民币对美元汇率与人民币实际有效汇率出现较大差异。此消息造成B股的升值效应减弱，影响了B股走势。

　　技术上看，上证B指带上下影线十字星，收至5日均线之上，盘中下探受到10日均线支撑；均线系统尚维持多头排列，5日均线平缓横走，显示短期整理形态；摆动指标看，上证B指在中势区横盘，多空力量处于均衡态势。深证B指的长阳线接近5月15日历史高点，并以短期均线为支撑，有望创出历史新高；均线系统的短期均线粘合后又将进一步发散，后势看好；摆动指标显示深证B指自中势区上至多方强势区，多方力量增强，后势仍有上行空间。

　　沪深B股市场出现分化走势，主要因为半年报期间，绩优股居多的深市B股开始受到理性资金追捧。在A股持续创新高的带动下，预计周二B股仍会延续升势，但深强沪弱格局仍会维持，投资者可吸纳绩优股。（张刚）

　　H股：折价幅度大幅增加

　　周一，H股市场出现暴跌行情，指数收至12266.79点，单日跌幅为4.01%.市场下跌的原因与境外股市的此前的欠佳表现有关，市场本身并无太多的负面因素。主流股份看，重磅金融和石化类股份的跌势成为拖累H股指数乃至恒生指数表现的主要原因。中国人寿、建设银行、工商银行、中石化、平安保险和中国银行六只股份的跌势分别给H股指数和恒生指数带来226点和148点的跌幅，于指数跌幅中所占比重分别为44%和24%.因未见明显的负面因素且H股公司的整体盈利有望回复至快速增长的轨道，预计H股市场进一步下跌的空间较为有限。H股市场的跌势可能成为投资者以及内地QDII机构逢低介入的好机会。

　　H股市场的大跌和A股市场的大涨使得A+H股份的股价差别迅速扩大。最新数据显示，45只A+H股份的H/A比价算术均值为0.524，较上一交易日大幅下跌5.68%.从H/A比价均值指标近期的变化特征来看，于未来几个交易日内，这一指标很可能将再次触及此前0.5左右的多年低点。这种状况意味着在未来一段时间内，A+H股份的H股较对应A股如此之大的折价状态可能将难以改变，甚至可能持续扩大。45只A+H股份之中，H/A比价较高的海螺水泥、宁沪高速、招商银行等，其H/A比价也全面降至0.85以下，这是此前几个月内所未曾见到的现象。一定程度上也意味着H股较对应A股折价幅度的扩大，由两地市场的估值状况出现大的变化所引起，而一般情况下，市场估值不会在短期内出现大的改变。（周兴政）

　　（详细研究报告请见附件）