07月31日西南证券研究所投资早点

　　大势研判

　　A股：维持强势，或有短调

　　周一，大盘呈现单边震荡上行走势，尾盘以接近日高报收。两市有近八成股票上涨，成交金额比上周五放大一成多。领涨品种除了银行、石化大盘股以外，二线蓝筹煤炭、钢铁、食品也纷纷走强，整体市场的轮动效应开始初显。

　　技术上看，大盘日K线收出长阳线，依托短期均线支撑。均线系统的多头排列继续发散，20日均线在接近30日、60日均线，即将上穿，维持中期上升形态。从摆动指标看，股指在严重超买区上翘，多方力量虽在增强，但短期上行空间有限，有调整要求。布林线上，股指处于上轨和中轨之间，线口放大，呈现突破型中期上升形态。

　　双休日及周一基本面风平浪静，投资者入市积极性大增。权重股、二线蓝筹共同发力促成强劲升势。新股密集发行未造成二级市场资金分流，目前成交处于安全水平，但技术上有调整要求，存款

准备金率的上调也会造成盘中震荡，投资者不宜追高，耐心等待下调时捕捉建仓时机。（张刚）

　　B股：绩差领涨

　　周一，A股再创历史新高，沪深B股市场走势相对落后，上证B指上涨1.21％，深证B指逆势微跌0.02％，沪市B股成交金额比上周五放大近一成，而深市B股成交金额略有缩减。

　　

人民币汇率中间价7月30日报7.5824元，25日曾创出7.5596的新高，近期则大幅回落。升值效应减弱，影响B股涨势。另外，ST股和绩差股处于涨幅居前的位置，透露出投机气氛较浓，此波入市并非立足于中长线投资，短线特征明显，使得市场跟多并不踊跃。

　　技术上看，上证B指收出长阳线，正在尝试回补5月30日形成的下跌跳空缺口，日K线依托5日均线支撑，维持强势。均线系统的多头排列继续发散，中期走势转好。摆动指标上看，上证B指触及严重超买区后走势趋于平缓，短期有调整要求。深证B指收出带上影线的日K线，显示冲高回落的走势。均线系统的维持多头排列，但短期均线趋于平缓，显示上升动力减弱。摆动指标显示深证B指在多方强势区接近中势区的位置平缓横走，呈现强势整理的特征。

　　B股市场滞涨的原因在于，A股市场领涨的品种为煤炭、钢铁、石化等蓝筹股，而B股市场却是ST股，没有凸显价值投资理念，投资者入市谨慎。预计周二A股在创出新高后会进行整理，B股市场也会相随震荡，涨跌幅均不会过大。（张刚）

　　H股：股神减持中石油利空不大

　　周一，H股市场小幅上涨。中国人寿以及其它多数金融股的强势上涨，为H股指数提供了动力。中石油则逆势下跌，原因可能与股神巴菲特的减持有关。联交所披露的权益资料显示，一直坚定看好中石油的“股神”巴菲特，却于7月12日以每股平均价12.441港元，减持了1690万股中石油H股，持股比例由此前的11.05%降至10.96%.市场将此消息解读为已经获得数倍收益的巴菲特，已经不再看好中石油的前景，因此，投资者对此备感恐慌。这种恐慌可能并无太多必要，此次所减持股份在巴菲特总持股中所占比例只有0.725%，属于微不足道的数量。在获得逾7倍的投资收益之后，适度减持应在情理之中。

　　指数表现的差别并没有令H股相对A股的折价幅度大幅扩大，45只A+H股份的H/A比价均值下降1.51%至0.567.当然，若内地上证指数像市场预期的那样升至5000点左右，即便H股指数此间再创新高，A+H股份的H/A比价均值恐怕也将跌至此前的最低点0.5左右。在新的市场格局之下，H股较A股大幅折价的状况恐怕将在未来相当长一段时间内难以改变，包括QDII和QFII在内的资金机构，也将难以逆势而行。（周兴政）

　　（详细研究报告请见附件）