07月27日西南证券研究所投资早点

　　A股：临近双休日抛压将加重

　　周四，大盘震荡上行，创出历史新高，尾盘以接近日高报收。大盘以盘中震荡的方式，化解原本超买的形态，同时也诱使部分获利盘套现，减轻了压力，两市有七成多股票上涨，成交金额比周三略有放大。此波升势的领涨品种银行板块出现下调，仅剩下券商股在唱独角戏，煤炭、电力也处于滞涨位置。

　　技术上看，大盘日K线收出十字星，远离短期均线支撑，处于超买状态。均线系统进一步确立多头排列，5日、10日均线上穿中期均线后加速上行，继续发散，中期升势得以巩固。从摆动指标看，股指在触及严重超买区后趋于平缓，多方力量增势放缓，短期上行空间有限，有调整要求。布林线上，股指返回至上轨之下，超买严重，线口极度放大，呈现突破型中期上升形态。

　　当日银行股陷入调整走势，周五券商股恐怕将独木难支。近期高密度发行是否会诱使资金申购新股，存在不确定性。市场成交能否进一步放大颇为关键。临近双休日，市场或将引发对政策面的担忧，出现一定的套现行为。投资者应密切关注周五市场的变化，可适当降低持股比例。（张刚）

　　B股：成交放大，延续普涨态势

　　周四，A股创出历史新高，沪深B股市场也同步大涨，维持沪强深弱的格局。上证B指大涨2.82％，深证B指上涨1.20％，两市仅有深市5只

　　技术上看，上证B指收出长阳线，返回至5月30日的点位，但日K线进一步远离5日均线支撑，呈现严重超买迹象。均线系统进一步巩固多头排列，10日均线即将上穿60日均线。摆动指标上看，上证B指触及严重超买区，短期上行空间不大，有调整要求。深证B指收出中阳线，距离历史高点仅剩下10余点。均线系统的多头排列趋于极度发散，涨势过于迅猛。摆动指标显示深证B指进入严重超买区后趋于平缓，有调整的要求。

　　B股市场跟随A股，逼近历史高点，成交出现放大，显示投资者入市积极性提高，但在半年报披露期间，涨幅居前的股票却多为绩差股，热点的持续性令人担忧。周五市场或会因担忧双休日基本面发生变化而引发套现行为，投资者可适当降低持仓比重。（张刚）

　　H股：保险QDII利好有限

　　周四，H股市场小幅下跌，H股指数收至13357.02点，单日跌幅为0.32%.银行、煤炭、钢铁等行业H股的低迷表现令H股指数受到拖累。中国人寿、中国财险以及中石油、中石化则逆势上涨。保监会及国家外管理局公布，落实允许保险机构透过QDII投资境外市场。预期将有3800亿元资金流出，不过因保险公司需分散风险，上述资金可能并非完全流入港股市场。皖通高速跌1.97%至6.96港元，公司企业所得税税率从近年一月起由原来的15%调升至33%，所得税的大幅增加给其业绩带来明显的负面影响。不过从联交所披露的权益资料来看，摩根大通近日曾大手增持该股股权，最新持股比例为10.25%，横向比较属较高水平。

　　H股市场的低迷表现令A+H股份A股相对H股的溢价水平持续提升，45只A+H股份的H/A比价算术平均至较前一交易日下降1.31%至0.593.预计未来一段时间内A股市场的强势表现将令上述比价指标继续下降，而在H/A比价均值到达0.55之前，A股市场可能难以给H股市场带来较强的带动作用。（周兴政）

　　（详细研究报告请见附件）