07月20日德邦证券研究所投资线索

　　【市场点睛】

　　特别提示： 德邦系统风险高德邦操作指数35

　　周四沪深两市震荡收低，成交量再次萎缩，而且若扣除两新股的成交（106亿）两市成交量共850余亿，较上一交易日的成交量萎缩近三分之一。从周四公布的有关上半年的经济数据看，国民经济增长速度从偏快向过热的趋势非常明显，特别是CPI指数的持续走高最终将导致央行采取紧缩的加息或取消利息税的调控政策。同时，央行还在继续回笼资金以收缩过剩的流动性。因此宏观经济政策的紧缩趋势依然明显。所以我们还坚持周策略报告中的中期看调整，短期中性偏空的观点。由于大盘近期在3960点（沪市）附近阻力较大，周三、周四都无法逾越此点位，且缩量明显，所以我们把德邦短线操作指数由45下调为35.市场中期的系统性风险仍然为高区间。可见，我们对后市的看法依然偏空，不买股是我们顺理成章的建议。（吴炳华）

　　【宏观财经信息】

　　07 年上半年宏观经济数据点评

　　【行业公司信息】

　　五粮液认购权证

　　浦发银行

　　（详细研究报告请见附件）