06月25日西南证券研究所投资早点

　　A股：触及4000点后回升

　　上周五大盘创下6月5日以来单日最大跌幅，最低接近4000点整数关口，并伴随着成交量的放大。因市场已经对QDII进一步放开的政策产生负面预期，下跌同时引发对双休日基本面因素的恐慌，以致利空效应扩大化，投资者持股信心明显动摇，套现压力增大。

　　技术上看，股指在越过4300点整数关口后，遭遇了阻力，凸显这一位置的敏感性。当日的大幅下跌彻底完成了对上周一跳空缺口的回补，虽然跌破了5日、10日均线支撑，但站稳于20日、30日均线之上，多头排列未被破坏。周K线收出带长上影线的阴线，成交金额比前一周略有缩减，显示上行缺乏成交配合以致受阻于前期高点回落。尽管股指两度上行受阻于4300点附近，初显双头的迹象，不过只有在跌破3400点附近的颈线位置，才能确认双头形态，目前还不宜过于悲观。

　　本周初大盘将因暂无

新股发行和市场忧虑消除，而逐步回升，4000点附近的整数关口将呈现一定的支撑力度。临近半年报披露的时间，蓝筹股将有较好表现。(张刚)

　　B股：QDII利空引发重挫

　　上周，沪深两市B股走势较弱，冲高受阻后，连续走低，周五出现较大的跌幅，并伴随着成交量的放大，显示有恐慌性的抛售。周内B股市场有八成

股票下跌，逆势上涨与跌幅较大的股票均没有集中性特色。QDII政策令市场产生负面预期，但B股绩优股仍存在低估的现象，下跌空间不大。

　　从技术上看，上证B指日K线已经跌破各主要短中期均线，5日均线已经形成下穿，初步确立空头发散，中期走势转弱。摆动指标上看，上证B指由中势区下至空方强势区，空方力量增强，目前维持仍有下跌空间。深证B指也失守各主要短中期均线，但均线系统仍处于交汇状态。摆动指标显示，深市B指在中势区下探，接近空方强势区，若持续下跌将确立中期弱势格局。

　　周内B股市场一方面受到A股下跌的负面影响，另一方面港股放量迭创新高，也对资金面形成分流压力。盘中热点十分散乱，绩优、绩差混杂。不过，距离半年报披露的时间越来越近，投资者在后势下探过程中，增持表现抗跌的蓝筹股。(张刚)

　　H股：H/A比价指标创下数月新高

　　上周五H股市场再获涨势，H股指数上涨0.26%至12239.71点，而从一周的整体情况看，H股指数以6.95%的累计涨幅明显跑赢恒生指数。内地A股市场出现较大幅度的跌势，这在一定程度上令H股市场乃至整个香港股市的涨幅受到限制。尽管市场对QDII的炒作可能告一段落，但在香港回归10周年纪念日之前，H股指数和恒生指数有望再创新高。

　　A股市场的低迷表现使得44只A+H股份的H/A比价大幅上升4.32%至0.606，这一数据为最近数月以来的新高。不过尽管如此，44只A+H股份的H股股价仍处于较对应A股股价全面折价的状态。目前H/A比价均值指标处于最近一年来波动范围的中间位置，继续上行意味着将有一定数量的H股较对应A股出现溢价。

　　整体表现来看，相当数量的A+H股份在过去一周类的两种股价走势存在明显的相关性。这种状况意味着，H股市场的进一步上涨有望给刚刚出现暴跌的A股市场带来一些支撑。(周兴政)