6月22日西南证券晨会纪要

　　大势研判

　　A股：震荡仍会剧烈

　　周四，大盘震荡剧烈，盘中两度下探至4200点下方，尾盘逐步回升，接近日高报收。沪深两市仅有三成多股票上涨，石化、银行、网络处于涨幅前列，B股、ST、券商处于跌幅较大的位置。

　　盘面显示，银行、石化有刻意做高股指的迹象，原本应该受到QDII利空影响的H股板块反而处于领涨状态，非理性特点明显。4100点附近呈现了一定的支撑力度，但由于成交缩量，后势仍会面临考验。

　　技术上看，大盘日K线收出带上下影线的中阳线，收至5日均线之上，收复了部分周三的失地，但成交缩减至全周单日成交最低水平。大盘盘中两次跌破4200点后站稳，4134点附近的10日均线对日K线形成一定的支撑。均线系统维持多头排列，中期走势刚刚确立向好趋势。从摆动指标看，股指处于多方强势区和至中势区的交界处，多方力量略有增强，目前位置上下均有较大空间，有待进行抉择。布林线上，股指处于上轨和中轨之间，中轨支撑位在4130点附近形成支撑，维持强势特征，线口继续放大，呈现向上突破的技术形态。

　　大盘虽止跌回升，但从成交缩减的情况看，QDII新措施抑制了投资者的入市积极性，而指标股上涨、多数股票下跌的现象，更让市场对后势心存谨慎。预计周五因投资者担忧周末的基本面因素，大盘会继续进行盘中剧烈震荡，涨跌幅均不会过大。(张刚)

　　B股：逆势下跌

　　周四，沪深B股双双收阴，走势明显偏弱。上证B指下跌2.25%，深证B指下跌0.94%，。沪市B股成交金额比周三略有放大，而深市B股成交金额缩减近三成。

　　A股市场出现上涨主要归功于银行股和石化股大涨的拉动，而B股市场则没有这两类品种，以致无法产生联动效应。人民币汇率连续第6个交易日迎来新高，对B股形成利好效应。另外，B股市盈率低于A股，QDII不会拖低B股市场的整体定位。

　　技术上看，上证B指收出的中阴线，日K线跌至各主要短中期均线之下，走势开始转弱。均线系统仍处于交汇状态，但如果跌势持续，将转为空头发散。摆动指标上看，上证B指自中势区刚刚下探至空方强势区，空方力量增强，目前位置仍有较大的下跌空间。深证B指收至5日均线之下，但站稳10日和30日均线的交汇处支撑，均线系统依旧逐步向多头排列转化，向好趋势未被破坏。摆动指标显示深证B指在中势区横走，多空双方维持均衡态势，中期走向尚未明朗。

　　B股市场缺乏指标股的引领，以致走势偏弱。从涨幅居前的股票看，绩优、绩差混杂，缺乏集中性特征，后势不宜乐观。预计周五因投资者对双休日的政策面担忧，B股市场将维持调整走势，但跌幅不会过大。(张刚)

　　H股：QDII放开或难导致A+H股份差价缩窄

　　周四，H股市场再度大涨，H股指数大涨2.54%至12207.97点，创下历史收盘新高。中国人寿、建设银行、中石油、中石化等重磅股份的涨势，成为H股指数强劲上行的主要动力。内地发布《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，允许境内基金管理公司和证券公司等证券经营机构在境内募集资金，并运用所募集的部分或者全部资金以资产组合方式进行境外证券投资管理，意味着针对境外证券市场的QDII，已经从试点阶段到了逐步放开阶段。这对于H股市场来说，是一种重要的正面刺激因素。

　　内地A股市场亦见涨幅，不过，H股市场的强势仍使得44只A+H股份的H/A比价均值大幅上升2.05%至0.581.尽管如此，未来内地QDII资金可能仍难以成为直接导致A+H股份差价大幅缩窄的主导因素。A+H股份的差价极其大小由企业质地、市场估值、股本规模等多方面因素共同决定，目前的市场结构中，H股较对应A股的折价属于相对合理的状态。单纯买入折价率较高的H股，并非是一种明智的投资选择。(周兴政)

　　来源：西南证券