06月01日中原证券研究所晨会纪要

　　来源： 海通证券研究所

　　市场策略

　　调整虽确立短期风险已减小

　　上周市场遭遇了大幅度的下跌，虽然从指数来看仅下跌了-4.28%，但是从周三至周五大面积个股连续跌停，造成市场氛围极度恐慌，盘面来看更让人担忧的是，周五前期一直保持强势的房地产板块也突然转弱，不少个股跌停。

　　我们在5月初期及中期曾多次提醒投资者市场的中期风险较大，对涨幅偏大的概念类个股设置止损位，财政部的有关政策只是引发市场大跌的“最后一根稻草”，市场本身的运行规律才是调整背后的原因，我们认为，大多数上半年被疯炒的垃圾股、概念股已经是本轮行情的头部，后期创出新高的概率不大，至于对在大跌中较为抗跌的蓝筹股，需仔细观察后市的表现，由于房地产板块周五的突然跳水，使得笔者原先判断的“部分蓝筹股上攻、垃圾股暴跌之后反弹从而构成一个复杂形态的中期头部”这样的一种短期市场观点经受考验，如果蓝筹板块继续相继走弱，那么，市场在短暂的反弹之后可能较快地继续展开调整。

　　但是，对于大多数垃圾股来说，由于短期的跌幅已经超过30%，如果下周一再继续大幅度下跌或者跌停，则在技术上已经具备了超跌反弹的动力，如果前期没有迅速止损的投资者，我们认为当前不应急于抛售。

　　(策略分析师汪盛)

　　印花税率调整消息或有待继续消化

　　尽管周末上交所与深交所纷纷宣布将不再对6月2日刊登股价异常波动公告的沪市约264家上市公司、深市约46家上市公司实施停牌1小时处理，但上周五沪深两市再度出现数百只个股“跌停”，表明市场对印花税率调整消息的消化还有待延续。仅从0.3%新印花税率对市场“抽血”情况看，假设两市日均成交金额为1000亿元，则每个交易日市场将上缴印花税3亿元，全年上缴印花税约750亿元，假设两市日均成交金额为1500亿元，则市场全年上缴印花税约达1125亿元，而2006年两市所有上市公司实现净利润约为3906亿元，表明市场对新印花税率的实施确实需要更进一步的认识。

　　鉴于上述，我们预计市场结构性风险仍有待继续释放，即绩差股股价普遍可能面临中级调整风险，而具备明显相对估值吸引力的大盘蓝筹股则可能再度逐渐受到市场青睐。

　　(策略分析师张冬云)

　　宏观财经要闻

　　清查违规炒股风紧 收紧信贷在路上

　　保险资金可投资金融衍生品及进行直接股权投资

　　国际市场油价大幅上涨 收于65.06 美元

　　市场策略

　　调整虽确立 短期风险已减小

　　印花税率调整消息或有待继续消化

　　行业公司

　　S 蓝石化(000838)

　　基金、债券和衍生产品

　　大浪淘沙，关注高折价权证

　　保险QDII 投资范围有望扩大

　　新近推荐买入个股一览

　　云南铜业、长城电脑、风神股份、巨轮股份、标准股份、巨化股份、京山轻机、渝三峡、云内动力、焦作万方