今年沪指5次跌逾1% 机构预言建仓窗口开启|跌逾|沪指|A股_新浪财经

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　　今年沪指5次跌逾1%，机构预言建仓窗口开启，3300亿资金着急入场

　　双十二，A股也进入了打折模式，这是沪指年内第五次跌破1%…

　　A股今日低开后一路下行，没有丝毫上行的想法，终结了前两日的强势反弹，最终收跌1.25%，这是沪指今年第五次跌逾1%；昨日刚刚拿下的3300点阵地也就此失去，报收3280.81点。

　　实际上，本轮调整已有近一个月时间，在金融监管持续发力、资金紧张预期渐起、次新股密集解禁等多重压力下，A股连续下探并创阶段新低。此外，本轮蓝筹股的持续回调，是行情不断下行的关键，据券商中国记者了解，有部分机构资金赎回基金，兑现收益；同时，还有少数大基金公司已结束全年业绩考核，基金经理开始调仓。

　　不过，好消息是：机构抛售调仓已接近尾声。

　　招商策略通过多方调研了解，市场投资者较少因为长期不看好A股选择减仓。目前来看，大部分机构减仓的压力已经明显释放，本轮调整至12月中下旬后，机构投资者的卖盘将会明显减少。而且，部分QFII在明年将会加大对A股的配置比例，建仓时间将会是明年1月初。

　　对于明年A股的风格转换，市场已出现不同声音，中小创重获机构“认可”。安信证券力挺创业板，小市值公司盈利增长已开始强于大市值公司，创业板指将从本轮行情开始，引领2018年A股。

　　此外，市场行情的启动离不开增量资金的注入，海通策略荀玉根给出了一组数据让市场较为振奋：

　　机构投资者和居民养老型资金预计合计带来增量资金约5100亿，外资带来约3000亿增量资金，抵扣资金流出部分，预计净流入3300亿，明显大于今年的223亿，市场步入温和的增量市。

　　值得注意的是，美联储在今日（美国时间周二）开始召开为期两天的利率会议，并将在北京时间周四凌晨公布最新的利率决议及政策声明，市场普遍预期本次会议将宣布加息25个基点。

　　A股的“蓝筹”年

　　今日，沪指低开低走，由保险、煤炭、运输、证券等蓝筹板块领跌，指数一路下行，盘中毫无反弹动力，收盘下跌1.25%，报收3280.81点，终结了近两日的强势反弹。

　　前两日的反弹正是由蓝筹股发起，而今日行情的熄火也是蓝筹萎靡造成的。今年A股行情，可以说是蓝筹行情。在大蓝筹的带领下，A股的涨跌幅也大大收窄，今日沪指下跌1.25%，才是年内第五次跌破1%，这在往年从未出现过。

　　据券商中国记者统计，今年以来沪指单日跌幅超过2%的次数仅1次，跌幅超过1%的也才5次；而沪指今年单日涨幅从未超过2%，仅7次涨幅超过1%。

　　据统计，剔除今年上市的次新股，今年以来下跌个股接近八成，而上涨的那两成个股几乎都以蓝筹股为主。从今年多数成份指数表现亮眼就可看出，中证100指数年初至今大涨29.51%，深证100R指数大涨27.38%，上证50指数大涨24.63%。

　　以沪深300成分股为例，今年以来涨幅超过50%的个股共计51只，其中，涨幅超过100%的个股共有18只，分别是赣锋锂业、视源股份、隆基股份、华友钴业、白银有色、海康威视、大族激光、牧原股份、中兴通讯、新城控股、科大讯飞、万华化学、五粮液、中国国旅、三安光电、中国平安、永辉超市、京东方A。

　　机构抛售调仓接近尾声

　　本轮A股市场调整已有近一个月时间，沪深股指连续下探并创阶段新低，而本轮的调整主要以今年表现较好的蓝筹股为主。出来混总是要还的，蓝筹股今年亮眼的表现，源自基金集体配置的“取暖”策略。临近年底，产品排名会成为机构投资者越来越关注的因素。

　　据券商中国记者了解，有部分机构资金赎回基金，兑现收益；同时，还有少数大基金公司已结束全年业绩考核，基金经理开始调仓。

　　不过，机构对于这轮蓝筹股的调仓正接近尾声，招商策略研究团队在研报中提到：

　　通过多方调研了解，市场投资者较少因为长期不看好A股选择减仓。目前来看，大部分机构减仓的压力已经明显释放，而这部分在今年年底至明年年初需要重新买回A股。因此，本轮调整至12月中下旬后，机构投资者的卖盘将会明显减少。

　　除此之外，从市场基本面来看，市场还面临以下三大不确定：

　　1金融监管持续发力

　　证监会对高送转监管的持续发力，次新股龙头遭特停，前段时间的资管新规、银监会清理整顿小贷公司等，让市场担忧情绪加重，偏好降低。

　　2资金紧张预期渐起

　　过去两个月债市走出一轮单边急跌行情，10年期国开债到期收益率期间曾两次冲高至5.0%，十年国债收益率破4%。叠加年底美联储加息预期、商业银行MPA考核等多重因素，造成投资者对市场流动性的担忧。

　　3次新股密集解禁

　　未来2个月，市场面临较大解禁压力。2017年12月，两市A股限售股解禁市值超2900亿元。2018年1月将现解禁高峰，解禁市值达5700亿元，其中不乏一些大市值股票。

　　明年A股将有3300亿增量资金

　　股市涨跌与资金流动相生相长，牛市资金流入，熊市资金流出，资金进出平衡则为震荡市。由此可见，资金进出则是掌握股市牛熊的关键，海通策略荀玉根给出了一组数据让市场较为振奋：

　　预计2017全年资金净流入223亿元，而2018年A股将有3300亿增量资金，相对2017年资金流入有明显增加。

　　具体来看：

　　2018年总体来看，机构投资者和居民养老型资金（公募基金、保险、社保、养老金、银行居民养老型资金）预计合计带来增量资金约5100亿，外资有望给A股带来约3000亿增量资金，融资余额预计增加900亿，资金流出（IPO、产业资本减持、交易费税）合计约5700亿，预计2018全年资金净流入在3300亿左右。

　　此外，海通策略荀玉根对于2018年A股投资策略，给出了新的定义——“新时代，新牛市”，其中包含三大特征：

　　新牛市特征一：盈利回升源于结构，更持久。

　　新时代盈利周期与以往不同，表现为经济平盈利上，宏微观分化源于产业结构优化、行业集中度提高、企业国际化加快。相比需求扩张，结构优化驱动的盈利改善时间更持久，预计全部A股18年净利润同比13.5%，ROE为11%，2016年中以来企业盈利回升的趋势不变。

　　新牛市特征二：机构资金占比提高，更平缓。

　　展望2018年，以公募、保险、社保养老金以及外资为主的机构资金占比提升是大势所趋，而散户投资者占比将逐渐回落。机构资金有望成为未来A股增量资金的主要来源，机构投资者主导的市场将会更平稳。

　　新牛市特征三：中国自主品牌崛起，龙头化。

　　新时代，中国由大到强，自主品牌已经开始崛起。此外，机构资金和外资占比提高会助推龙头溢价，机构资金配置偏绩优的龙头股，借鉴台、韩经验，外资进入本土市场过程中，绩优龙头公司溢价不断上升。

　　投资策略方面：

　　国信证券表示，在宏观经济总体保持稳定的背景下，A股市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情或许刚刚开始。未来中国经济增长总量波动可能相对缺乏弹性，一个重要发展趋势可能就在于各个行业的产业集中度提升，这使得行业龙头优势企业有望强者恒强。

　　有四条主线可以关注，一是创新驱动带来的产业升级。未来在新能源汽车、清洁能源、人工智能、5G、核电等创新领域有望出现巨大投资机会；二是有望持续发展的消费升级机会，建议重点关注未来居民金融服务需求、大健康、文化教育旅游等领域的投资机会；三是传统行业中可以充分受益产业集中度提升的企业；四是全面受益于经济复苏的大金融板块。

　　明年A股行情或不再是蓝筹主导

　　对于A股市场来说，2017年是彻彻底底的“蓝筹”年，中国平安、贵州茅台、美的集团、格力电器、恒瑞医药、伊利股份、海康威视、中兴通讯等蓝筹股年内涨幅接近100%甚至超过100%，但经过上涨，蓝筹股的估值优势或许已不再亮眼。

　　以沪深300指数近两年估值走势来看，当前沪深300的估值已经处于两年高位。