国泰君安：备战成长 两个搜寻维度新产业与次新股

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　　原标题：国泰君安证券2018年投资策略研讨会行业观点汇总

　　来源：国泰君安证券研究服务

　　中小盘

　　业绩为王，备战成长

　　寻找核心竞争力能持续提升的公司。

　　中小创业绩企稳，外延依赖度减弱。从17Q3的数据看，近一年内完成重大重组公司对创业板整体业绩贡献占比已下降至8.8%（对应16Q4/17Q1/17Q2占比为14.3%/15.2%/11.4%）；另一方面，剔除重组公司后得到前三季度创业板实际内生增速为21.52%（对应17Q1/17Q2增速16.86%/20.24%），环比已有小幅上升。创业板外延并购的依赖性已有显著减弱，整体盈利含金量在逐步提升。从风险偏好来看，影响存量资金的制度红利暂时还没有看到特别大的边际改变。

　　核心竞争力不在“大”“小”，细分领域龙头也有机会。2018年中小盘选股思路仍建议继续遵循业绩为王（确定性和持续性）的选股思路，挖掘核心竞争力能持续提升的未来龙头标的。核心竞争力不在“大”“小”，投资机会会持续扩散到一些细分领域，如高端制造业。

　　两个搜寻维度：新产业、次新股

　　产业主题寻找景气度。（1）金刚石切割线：“行业+成本+技术“三相驱动，推荐东尼电子、三超新材等；（2）宠物经济行业：首推医疗，零食次之，受益标的包括佩蒂股份、中宠股份等；（3）核技术应用：对标海外中国非动力核技术市场存在十倍空间，推荐东诚药业等；（4）康复器械行业：推荐诚益通等；（5）国产低速磁悬浮等新型轨道交通：推荐利源精制等。

　　布局优质次新股。次新股板块将成为未来龙头的重要诞生地，推荐标的包括透景生命、鸣志电器等。我们将值得重点跟踪的优质次新股分为三类：（1）进口替代类；（2）行业高景气度类；（3）消费属性类，稀缺性叠加商业模式。

　　荐股

　　“消费升级”组合，利亚德、诚益通。“技术升级”组合，东尼电子、鸣志电器、利源精制、透景生命、东诚药业；“增发并购”组合，天银机电、永艺股份、智度股份。

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