任泽平、姜超等大咖：相信新周期就像相信真爱

　　原标题：任泽平、姜超、杨均明、谢亚轩、王胜，大咖云集：相信新周期就像相信真爱；3000年未有之好时代；三四线房子没有交易就没有伤害……

　　8月31日，在浦银安盛基金2017年度投资高峰论坛上，大咖云集。不信？中证君带你数一数：

　　“大神”目录：

　　⊙海通证券研究所副所长、首席经济学家 姜超

　　⊙方正证券研究所董事总经理、首席经济学家 任泽平

　　⊙国信证券研究所所长、机构业务部总部总经理 杨均明

　　⊙招商证券研究中心首席宏观分析师 谢亚轩

　　⊙申万宏源证券研究所副总经理、首席策略分析师 王胜

　　这五位大神在今天的论坛上可谓是妙语连珠，中证君虽有眼观六路耳听八方之能耐，也未能全数记下。在此只能将他们的精彩要点一一摘录，各位看官且看：

　　一、新周期之争

　　任泽平：相信新周期，就像相信真爱

　　新周期争议很大，甚至是论战。股市已经超过3300点，股票市场是强势市场，基本面是有支撑的。原因在哪里？

　　新周期，产能周期，2012年以来中国GDP增速一直在下降，市场一直在产能出清，到2016年年底，市场已经出清了整整4年。供给侧改革来临，去产能、降杠杆等等。而且，去产能被放在首位，要踏石留印、抓铁有痕，表达了去产能的决心。系列改革之后，微观世界和中观世界都已经发生巨大变化。行业集中度大幅提升，甚至出现了行业寡头垄断的情况。

　　我们是站在新周期的起点和底部。中国经济在2012-2015年单边下滑，2016-2018年，经济在L型徘徊，2019年经济将起来。新周期到来却没有人敢确认，新周期在绝望中重生、在争议中上来。好像一个人谈恋爱，但是前几年一直失恋，以至于当真爱来敲门，都不再相信爱情了，但是这一次是真爱啊。

　　姜超：当前经济发展还是需求扩张的逻辑

　　在中国市场做研究，是希望中国经济欣欣向荣。但是，近年来，中国人口的红利已经产生变化，中国需求扩张的道路走到了头。今年供给侧改革是重要的变化，到目前为止，靠行政干预，但是企业并没有自发形成产能的收缩。

　　今年有没有刺激需求？去库存和去产能并没有实实在在去掉，而是高价的产品让居民消费掉了，居民正在大幅的举债，居民举债增速比较快。居民每年举债达8万亿，这还是需求扩张的表现。中国当前经济还是需求扩张的逻辑，如果什么时候经济不再依靠居民举债而获得发展，那么这样的状态会更好。

　　杨均明：价值投资的春天到来

　　年初认为今年最好的资产是股票资产，布局最好的是龙头企业。四月份继续发文，价值投资的春天，全面的历史性地阐述龙头企业的投资是最佳时期。我们在夏季的策略会继续提示，布局优势企业。前段时间更是认为中国股市进入慢牛格局。

　　为什么这个时点讨论价值投资？第一，中国经济通过L型下来后进入稳定的阶段，股市进入价值投资最好的时代，如果经济大幅波动就可以在各个资产中套利，股市很难稳定。第二，拉长了看，当前经济开始摆脱短缺的年代，行业企业的兼并重组，乃至垄断开始出现。到这个时候，政府主导的行业去产能，维持合理利润水平，其他企业依靠创新寻求发展。这样的大格局推动市场走向牛市。

　　谢亚轩：不管你谈不谈，周期就在那里

　　周期是客观存在的。不管你谈还是不谈，它都在哪里。一是，我们要明白我们谈周期到底是在谈什么。二是，我们在分析周期问题要避免低估长期结构的因素对经济的压制作用。三是，如果新周期到来，我们不能因为特征小而忽略它。

　　二、A股市场国际化

　　王胜：A股融入全球市场，也影响全球市场

　　对于我们股票市场的国际化以沪港通为标志，持续推进。直至如今，发现A股的大股票居然是可以给溢价的。现在大家都认识到龙头公司是可以给溢价的。这是一个很大的变化，这是A股融入国际化的一个表现。债券通的开放也将给债市以巨大的机遇，债券通的影响将会是巨大的。

　　A股在融入全球的时候也会影响全球，A股国际化的展开将是资产管理行业很大的机遇。

　　杨均明：3000年未有之好时代

　　我们这个时代是3000年文明史里最好的时代。我相信，我们所处的国家在未来的国家30-50年会上攀上世界的顶峰。未来30-50年，世界500强会有一半在中国。我们有14亿人口的统一市场、我们的客户服务一定最好、我们的效率一定最高。

　　三、绕不开的房地产

　　姜超：三四线城市地产没有交易就没有伤害

　　我们年初做了个大胆的判断，说会跌，我们发现对了一半，一二线城市不涨，三四线城市大涨。地产销量在一线城市腰斩一半，但是没有暴跌，阴跌是因为没有新增供给。三四线城市房子暴涨，没有人口支撑，对于三四线城市来讲，没有交易就没有伤害。

　　任泽平：长期看人口、中期看土地、短期看金融

　　房地产什么时候见顶。看看纽约、伦敦，房价一直在涨。放在长周期的视角下，货币超发的因素不可忽视。如果说房价涨多了，但是怎么不说货币发多了呢？货币一直在超发。过去30多年，广义货币增量巨大，只有核心资产能跑赢。结论就是，房地产周期的判断长期看人口、中期看土地、短期看金融。

　　杨均明：看房地产的小周期

　　我看房地产用小周期的眼光。第一，房地产是国民经济的支柱产业。第二，房地产是调节周期、平衡各方利益的有利工具。当经济好的时候，国家的政策调控打压房地产，房子不涨。经济不太好的时候，愿意拿房地产来刺激经济，房子暴涨。房地产是国家调节经济的工具。其核心是政策预期，这种预期是逆周期的。

　　四、资本市场监管

　　姜超：金融严监管利好中国经济

　　当前，金融行业面临变局，对金融会是严监管时代，对行业是利空，但对中国经济是利好。

　　任泽平：好的政策是顺应时势的

　　政策都是时代造就的，好的政策就是顺应时势的。第一，供给侧改革，要将改革进行到底。第二是环保，环保也是新常态，中国不会再走过去粗放式发展道路。最近，对环保和供给侧改革的批评声音，我建议批评不能带有洁癖。

　　五、人民币汇率问题

　　谢亚轩：人民币汇率的三因素框架

　　当前人民币汇率的影响因素已经形成三因素框架。近期，人民币汇率回升的原因，充分条件，来自美元的回落；必要条件，逆周期因子；外汇市场供求变化。美元可能会迎来一轮反弹。外汇的供求方面，这段时间，用户的用汇需求可能会得到更多的满足，外汇供应的闸口可能会适度放松，使得市场需求得到适度释放。