长江证券：通胀担忧褪去时 市场将迎来趋势上涨

　　长江策略陈果团队 市场大跌点评

　　短期市场仍将处于弱势整理中，待通胀担忧褪去市场将迎来趋势上涨

　　今日上证综指下跌2.47%，创业板大跌5.50%。我们自12月初以来持续对短期市场提示需要谨慎。我们维持此前判断，认为流动性偏紧是短期制约市场的主要因素，叠加风险偏好的下修，使得市场出现短期调整。 联储会议之后，资金面紧张或有缓解，但展望未来一两个月，市场的核心矛 盾是滞胀担忧的压制，但我们预计通胀预期终将褪去，总需求趋势将导致利率再趋回落，而这也将使得市场重迎趋势性上涨，我们预计这将在春季发生，在此前市场虽因资金面波动会有所反复，但大格局都将处于弱势整理中。

　　从当前配置上来看，我们认为风格立足于防御，建议关注消费板块，包括医药、农业、食品饮料、零售、纺织服装等。临近新年，消费景气迎来旺季，11月CPI与PPI数据超预期，使得短期通胀预期再起，加上深港通开通，受QFII等海外投资者偏好的消费股受益。其中农业供给侧改革是本次中央政治局会议的讨论要点之一，同时投资者预计会预期年初的一号文件与农业政策相关。

　　此外，随着OPEC与非OPEC国家达成2001年以来的首个共同减产协议，受益于油价上涨的板块也值得关注。包括油气资源公司，如新奥股份、新潮能源(2.370, 0.02, 0.85%)、洲际油气(2.160, 0.01, 0.47%)；油服公司，如惠博普(2.460, 0.04, 1.65%)、通源石油(4.150, 0.05, 1.22%)、杰瑞股份(35.520, -0.08, -0.22%)；石油化工相关公司，如华锦股份、恒逸石化(6.110, -0.03, -0.49%)、桐昆股份(12.020, -0.08, -0.66%)等。

　　主题方面，继续重点关注与举牌无关的热点方向国企改革（央企混改和上海本地股）、一带一路等。