申万宏源：短期调整催化剂或源于年末赎回成长类基金

　　申万宏源策略

　　新浪财经讯 12月12日下午消息，据申万宏源市场大幅回调简评：我们一直认为岁末年初缺乏基本面的股票将迎来出清，12月2日更是明确指出冬季躁动已经基本结束。本轮调整符合预期，重申逻辑：第一，大小非解禁压力12月和1月大；第二，CPI、PPI超预期，国债期货大跌反映了通胀预期升温和流动性预期变化；第三，金融降杠杆仍是趋势，信用债抵押比率变化和调整两融折算率都是符合这样趋势的政策；第四，人民币贬值等负面因素始终没有体现在资产价格中。短期调整催化剂可能源于周期大涨之后，年末部分资金赎回成长类基金产品，导致流动性较差的股票出现较大抛压。对未来行情维持判断，12月和1月是冬季躁动之后的指数修整期，以防风险为主，周期风格在PPI高企的过程中仍将占优；成长风格在出清之后最早在2017年2月、最晚在2017年下半年王者归来。