国金证券：深港通利好阶段性兑现 核心逻辑在险资举牌

　　【国金策略】一周思考第82期：与“险资”并行，跨越“气流期”

　　本期主要观点：

　　①海外：美国12月加息预期进一步升温，美元强势，人民币汇率愈发承压，黄金下跌，原油震荡，其他工业品金属上涨；

　　②人民币汇率贬值搅动市场，央行大幅净投放力促银行间资金面维持紧平衡；

　　③险资“任性十足”大幅增持A股，使得二级市场呈现“净增持”局面；

　　④临近年底，新股 IPO 发行速度加快。深港通利好预期阶段性兑现；

　　⑤投资建议：市场整体强于我们的预期，我们之前的逻辑在于流动性中性不支持A股在3200点以上大幅上涨，但回过头来看，本轮A股市场反弹的核心逻辑其实是险资举牌，即险资“任性十足”大幅增持A股，使得二级市场呈现“净增持”局面。后续市场将面临两件风险事件，一是意大利公投，二是美国12月加息，上述两类因子或在一定程度上制约着风险偏好，但当“不确定性因素”靴子落地，市场风险偏好又重归企稳轨道。

　　⑥板块配置上，我们倾向于三类方向作为配置。其一，临近年底，市场波动加大，建议与“险资”并行，选择高股息率、低估值、类债券的品种，除了“家电建筑地产”外，我们建议积极关注估值洼地“银行”，特别是“次新股银行”板块；其二，步入年报逐步披露期，“高送转”板块仍将受到市场资金上的青睐；其三，建议关注“一带一路、走出去”主题，如“高铁、核电、航运、港口”等。