来源:朱雀投资
2016年美国大选落下帷幕,特朗普赢得了本次总统大选。这个结果与前期的大多数民调结果相背,超市场预期。
“黑天鹅湖”初现
今天盘中特朗普领先,全球各类资产已经开始反应,美国国债、黄金价格纷纷上涨,亚太市场全面下跌,A股盘中也经历跳水。此次美国总统大选备受关注,同时也饱受争议,特朗普的反政治正确,希拉里的“邮件门”,选情一度扑朔迷离,但大选前民调显示希拉里的支持率更高。从两位总统候选人的政策立场来说,特朗普主张激进,主张加强贸易保护、收紧移民政策、减税、放松金融监管,尤其在货币政策上反对低利率,这对明年的美联储的加息节奏上也意味着更大的不确定性。希拉里的主张则更多延续了奥巴马时期的政策思路,包括向富人征税、加强金融监管、亚太再平衡战略等。
无论是此次美国大选,还是6月英国的脱欧公投,“黑天鹅”频出的背后都是逆全球化趋势和民粹主义的抬头,事件本身代表的是民意的分裂。这也意味着我们面对这一个更加具有不确定性的世界,从长期看全球格局面临重塑和再平衡,未来也可能会有更多的“黑天鹅”事件出现。
对中国经济影响有限
而对中美关系的影响方面,特朗普上台在经济层面上将增加外贸上的摩擦,他竞选时曾提出对中国和墨西哥征收45%关税,这可能对中国的经济带来一定负面影响,未来中国的经济发展需要更多依托自身的动力。但同时,特朗普本身是个商人,他会从经济利益的角度出发,现在全球经济的相互依存度高,一味制约中国会带来中美的两败俱伤,因而出台极端政策的可能性也很小。
在政治层面,特朗普上台在奥巴马时期建立的中美关系连贯性会相对更弱,由于特朗普倾向于战略收缩,可能会有利于中国解决地缘政治问题,特别是南海问题、一带一路的发展等方面,反过来对中国是件好事。因此,特朗普当选总统对中国的影响是多维度的,总结起来在政治上的压力相对减轻,而经济上尤其是外贸上有一定压力,但总体可控。
短期跌出布局时机
对资本市场而言,由于希拉里执政的政策更具有延续性,而特朗普的执政理念则意味着更多的不确定性,因此市场更偏向希拉里。在上周,FBI宣布重启对于希拉里邮件的调查,民调显示特朗普的支持率上升,二者的差距收窄,导致全球避险情绪升温,美股连续下挫,债券、黄金价格上涨;而周一FBI决定不对希拉里进行起诉的消息公布后,本周全球股市反弹,可见市场还是支持希拉里。当前的资产价格对特朗普当选总统显然计入不足,我们看到隔夜欧美股市均上涨,押注希拉里获胜。特朗普的获选,短期会对全球的资产价格有一次性的冲击,避险情绪重新主导市场,风险资产将经历阶段性调整。
对A股而言,我们认为直接的冲击有限,短期受到海外以及港股市场的下跌情绪传导,但影响A股市场更多还是国内的宏观政策和资金面的因素,因此事件性冲击过后A股也会重新回归到其自身路径中。对我们而言,市场受海外因素影响风险得到释放,打破了前期市场窄幅震荡的格局,短期市场的风险收益比有望提升,我们也将积极布局一些看好的优质成长股。对板块的影响,包括外贸摩擦对出口型企业未来的盈利影响、一带一路如果能继续推进对国内过剩产业的提振,但实际影响偏向于长期,并且需要自下而上去分析对个股的影响。
美国总统大选已落幕,后面我们也需要关注美国参众两院议员选举,会对后续美国的政策和市场走向产生重要影响。
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