国企改革进入加速期 四主线挖金国企改革

　　一段时间以来，国企改革并购重组明显加速推进。分析指出，随着国企改革的不断推进，相关配套政策有望密集出台；国企市场化重组与资产注入将提速，国企改革的红利将进一步持续释放，相关概念股也将成为资金关注的焦点。

　　改革政策密集出台

　　随着《企业国有资产交易监督管理办法》的出台，不少业内人士认为国企改革政策将密集出台。国资委主任肖亚庆此前在十二届全国人大常委会第二十一次会议介绍国资改革情况时表示，目前已相继制定出台13个专项改革意见或方案，还有9个文件正在履行相关程序，相关配套文件即将全部制定完成。

　　中国企业联合会副研究员冯立果表示，国有企业在去产能、去库存、去杠杆、瘦身健体、提质增效以及处置“僵尸”企业过程中，需要出售一批低效、无效资产，在当前背景下，如果没有相关政策文件的明确规定，将很难开展起来。

　　“管理办法的完善会加速国有企业的改革与提速。”分析人士指出，国有企业改革关于资产的交易问题，明确的指引会提高国家与地方国企的执行力度，能够有效的防范国企改革的资产交易过度敏感而形成的改革停滞情况。

　　而据消息人士透露，《关于开展市场化选聘和管理国有企业经营管理者试点工作的意见》即将出台，国资委将在其直接监管的国有独资、国有控股的一级企业(不含金融、文化等国有企业)中再选择3至5家开展试点

　　“国企改革文件将进入密集出台期，文件出齐后有很多事要做。例如：国企改革下一步将推动重组整合，加大集团层面的兼并重组，进一步精干主业，推动产业链关键业务的重组整合，推进去产能，优化配置同类资源，实行专业化运营等。”中国企业研究院首席研究员李锦称。

　　民生证券宏观研究员张德礼表示，自去年9月份国企改革顶层设计文件出台后，中央和地方也相继出台了更加细化的改革方案。从目前情况来看，今年应该是各项改革措施的落地之年，预计后续改革将全面提速，包括央企战略重组、地方国企的兼并重组以及混合所有制改革等。可以预见，作为国企改革的“落实年”，预计各项改革政策将密集出台。

　　国企改革进入加速期

　　在国企改革政策密集出台预期下，相关国企改革概念股的也是闻风而动。在分析人士看来，随着国企改革的不断推进，已有相关部署和安排出台。国企改革将加速推进，国企改革的红利将一步持续释放，相关概念股也将成为资金关注的焦点。

　　中泰证券表示，随着改革不断深化，国有企业市场化兼并重组将加速，整体上市以及整合重组将是地方国企改革的主要方向。国企改革有望在今年取得实质性进展，央企和地方国企改革也将进入深水区，国有企业改革进程有望超出预期。

　　“未来国有资产证券化将提速，地方国企和央企资产证券化的推进将释放出很大的市场空间。初步测算，未来几年内将有30万亿元规模的国有资产进入股市。国资证券化带来的并购重组、资产注入、整体上市机会将受到市场关注。”中泰证券称。

　　统计显示，剔除停牌等因素，去年以来约有245家上市公司完成了股权转让。其中有近94家上市公司从去年以来未进行过再融资等资本运作，或资本运作未能成功。在这94家上市公司中，有23家具有国资背景。

　　国企改革题材较早可以追溯至2015年9月13日国务院出台的《关于深化国有企业改革的指导意见》，“指导意见”被认为是国企改革顶层设计总方案。最近一次比较重要的题材则是2016年9月26日，继国有资本风险投资基金后，国企结构调整基金的正式成立，据了解该基金总规模达3500亿元，业内人士也认为该基金的成立，标志国企改革概念进入实质发展阶段。

　　在政策频出的提振下，市场对于国企改革题材的关注也呈现显著增强的态势。从Wind数据公布的券商周报统计数据来看，2016年1月至6月推荐国企改革题材的券商周报占比最低6%，最高26%；而到了7月、8月、9月三个月，推荐国企改革的券商周报占比则跃升至46%、43%、46%。

　　4条主线挖金国企改革

　　作为较为确定的投资机会之一，又如何对国企改革进行布局呢？分析人士认为，国企改革涉及标的庞杂，几乎涉及所有行业和所有地区，市值、估值分布范围极其广大，因此标的选择也是难点。如果用比较粗一点的线条划分，可以将国企改革标的划分为央企改革股以及地方国企改革股两条投资主线。

　　国海证券研究员建议，按照以下4条主线筛选国企：一、从地方层面选择经济发达地区的国企，比如深圳、广州、上海、江苏、山东等地，这些地区国企改革推进速度可能较快。二、从行业层面选择产能过剩领域的国企，自5月份权威人士表态以来，政府对于去产能的决心加强，尤其煤炭、钢铁、有色等领域去产能力度加大，其中大部分涉及到的国企有望优先实现改革。三、从集团层面选择资产证券化率较低的国企，对于背靠大集团的小市值公司，有望获得优质资产注入，实现价值回升。四、从管理模式上选择管资本类型国企，实现国有资本的优化配置和保值增值，管理模式上先进的国企有望优先获得试点。

　　国联证券指出，国企改革主题曾强烈推动股价走高，当前这些公司的股价已普遍跌至最高点的40-60%。随着进一步的改革方案落地，未来有望迎来新一轮的反弹投资机会：中粮、国投系主推资产重组和整体上市；国药、中建系混改预期强烈；四家高级管理人试点蕴藏业绩爆发可能性。

　　个股方面，国泰君安认为，可以从三主线掘金国企改革投资机会。一是过剩产能企业的兼并重组，如建材、煤炭、钢铁等过剩行业内集团及子公司的整合举措，推荐：北新建材(000786)、中国巨石(600176)、祁连山(600720)，受益：宁夏建材(600449)。煤炭行业，推荐：西山煤电(000983)，受益：陕西煤业(601225)。二是受益集团资产证券化及混合所有制的加速推进，典型如军工科研院所改制、农垦集团改革等，推荐：四创电子(600990)、外运发展(600270)、北大荒(600598)，受益：航天动力(600343)、中化国际(600500)。三是地方国企改革的局部突破，如广东、上海、山东等国企改革走在全国前列的省份，推荐：广州浪奇(000523)、隧道股份(600820)、兰生股份(600826)等。