券商：反弹料进二退一 三条主线值得关注

　　反弹料进二退一

　　□本报记者 徐伟平

　　10月大盘反弹近百点，上证综指重心从3000点附近抬升至3100点。步入11月份，大盘震荡整固夯实这一平台，周四更是上探3140点的前期高点，上涨空间打开。部分券商表示，中级反弹过程注定艰难曲折，可能会以进二退一的方式演绎。从后市布局方向上看，改革、稳增长、绩优三条主线值得投资者重点关注。

　　反弹料缓慢向上

　　西南证券指出，从目前状况看，中级反弹过程注定是一个艰难曲折，缓慢上行的过程。市场大概率将继续保持进二退一的节奏缓慢向上。由于基数效应存在，今年四季度只要维持正常增速，工业利润仍然会有较高增长。从不同所有制企业的状况来看，随着供给侧改革的推进，国有企业的利润增速呈现明显增长，这里面同样有去年同期基数较低的因素。但民营企业的增长十分疲弱，已经连续三个月呈现增速下滑，甚至9月份出现了利润同比萎缩3.2%的状况。这显示出，当前经济的大环境并未完全回暖。

　　从风险因素来看，美联储加息预期与解禁股抛售可能成为压制市场的重要因素。10月以来，人民币出现了贬值，从月初的6.67贬值到6.79，逼近6.8关口，一个月时间内贬值约2%。这在一定程度上对冲了未来美联储加息的风险。而从解禁市值来看，11月、12月是全年解禁高峰期。各类股东有可能在未来两个月加大减持力度，这会对市场上行构成比较大的压力。

　　广发证券表示，受去年低基数影响，A股剔除金融行业的公司三季报盈利增速从0.8%上升至12.6%，预计2016年全年的盈利增速将进一步上升至16%，四季度将是本轮盈利改善周期的顶峰。A股剔除金融行业公司的经营现金流和筹资现金流同时改善，使其现金占总资产比重上升至13.4%，处于历史较高水平。创业板三季报盈利增速为34.6%，相比一季报的29.9%进一步改善，尤其是创业板市值较小的非权重股上市公司盈利增速大幅提升。但没发生外延收购的创业板公司业绩增速只有12.1%，与主板业绩增速几乎一致。可见，业绩回升将为反弹行情提供支撑。

　　三条主线值得关注

　　兴业证券指出，投资者可从改革、稳增长、绩优三条主线布局。第一条主线是改革，建议关注供给侧改革下原奶、MDI、尿素和造纸等周期股以及军工股的投资机会。风险偏好提升叠加机构低配，或给券商提供博弈机会。第二条主线是稳增长，以PPP为代表的大基建将是四季度及明年的重要配置性品种。地产调控后，基建将更被重视，需要发挥政府资金撬动社会资本的杠杆作用。建筑、环保、配电网等子行业将持续受益。债转股利好高负债率国企和AMC公司。第三条主线是绩优股，风险偏好改善、估值与成长性匹配的绩优成长股有机会。建议投资者关注光通信（移动新一轮光纤招投标有望超预期）、CDN（未来3年40%高增长）、家装品牌化（受益于品牌消费升级和渗透率提升）。

　　长江证券指出，伴随深港通的推出，未来A股纳入MSCI指数的概率将进一步提升。11月14日MSCI定期会议临近，需要关注可能受益于MSCI的相关标的。行业配置上，继续将高股息作为基础配置。关注机构持仓低，估值相对合理且受益于深港通和MSCI的券商板块。行业稳健成长、存在医保目录调整等催化因素的医药板块也值得关注。医保目录调整利好有望纳入目录的药品厂商。

　　部分券商建议，在主题配置上，投资者可重点关注军工与国企改革主题。伴随着珠海航展的举办，军工短期迎来强催化剂，建议关注以中国航空工业集团为代表的军工集团下属上市公司。国企改革方面，近期随着城投控股吸收合并阳晨B获批，上海国企改革关注度提升。此外，伴随可交换债发行规模的迅速上升，可交换债在进入转股期后的交易性投资机会也值得关注。