国金李立峰：两点致B股暴跌 10月将延续存量博弈行情

　　来源：国金策略 作者：李立峰

　　事件：10月17日13：30之后上证B指突然加速跳水，一度暴跌近7%，B股指数跌6.15%，创1月份来最大单日跌幅。

　　***主要观点***

　　①B股指数跌6.15%，上证综指下跌0.74%，A股的下跌主要由B股暴跌带动，但A股全天成交量4600亿，并未出现恐慌性抛盘，尾盘略有企稳；

　　②引发B股下跌，归根到最本质的原因无非与“部分避险资金”或“部分违规资金”恐慌性出逃有关。对于前者，引发B股避险情绪上升的因子，主要集中在：1）近期人民币连续贬值（今日人民币中间价大幅调低至6.7379）；2）港股、美股前期表现整体偏弱促使投资者避险倾向上升；对于后者“违规资金”出逃，可能与国家税务总局10月14日出台《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，欲打击利用海外账户逃避税行为有关。由此，上述因素是导致今日B股指数下跌的主要因素；

　　③短期人民币汇率左右市场情绪。建议密切关注人民币走势及央行态度。我们倾向于在连续8日人民币中间价“随市”下调之后，央行或出手来维稳，形成汇率双边波动的预期；

　　④对于A股后市及行业配置：过早断言反弹行情结束稍显过早。A股投资操作上“慢工出细活”，预计10月份仍将延续“存量博弈、成交量低迷”的行情，但相比11月、12月，貌似利空的因素相对较少些，我们认为会有部分场外资金趁着“真空期”，而选择参与10月份的博弈。结构性配置为主：四季度关注“宽财政”背景下的产业链投资机会，包括“基建（城轨设备、水利水电、管道等）、债转股、PPP”等，其他主题“深港通、光通信、全面二孩、举牌、地方国改（上海、深圳）、涨价、碳交易”等主题，后续仍将有望受到资金的青睐。