中投证券：预计下半年沪指波动区间为2500点至3200点

　　中国证券网讯（记者 刘伟）日前，中投证券发布的策略报告预计，下半年上证指数波动区间为2500点至3200点。

　　中投证券分析指出，2016年上半年全球涨跌分化。目前市场估值重构的趋势虽已缓解，但并未完全消失。市场逐步呈现收敛的特征，市场趋向弱稳。阶段估值相对合理，但重构并未结束。估值重构的方向受到宏观康波周期、市场制度改革（包括新三板分层交易、注册制等）两重影响。未来较长一段时间，宏观大背景要求防范尾部风险，需要有避险、现金类的仓位；股票的操作上仓位不宜激进，加仓、止盈位置重视风险收益比关系。

　　观察博弈交易性的、风险偏好摆动的起落。未来需要关注三个背景因素。一是美联储加息节奏趋温和。就业条件指数向负值摆动，远期美联储利率正常化进程中途夭折的风险在上升。预计下半年全球金融市场去杠杆仍是主动的、有序的、温和的。二是关注美国大选。因民主党、共和党上台施政方式不同，美国市场因政治周期出现有规律的波动。历史数据显示，民主党上任第一年市场往往是涨的，而共和党上台第一年市场更多是跌的。三是经济较长时期期存在一定的下行压力，货币政策倾向相机抉择。大类资产配置方向除了避险、现金需求外，大幅度调整后的股市存在结构配置价值，或优于房子和债。这种大类配置的优势，会使得资金对股市有持续的关注度，不容易出现极端的流动性衰竭，进一步深跌的难度加大，市场存在摆动的资金面条件。

　　市场波动区间方面，中投证券预计市场估值重心在2800点附近，下半年上证指数波动区间为2500点至3200点，波动幅度28%。资金面弱平衡支持窄波动。6月至7月中下旬的反弹取决于不确定消除，待英国脱欧无忧后，市场将继续反弹。四季度美国大选不确定性逐步消除，货币政策可能偏向略有宽松，10月份会有所反弹，时间长度预计1个月。可能破坏四季度反弹事件包括美国大选、年底人民币贬值压力上升。