A股大逆转背后逻辑：这是市场情绪的胜利

　　浙江日报杭州6月15日讯 （记者 章卉） 15日晨，摩根士丹利资本国际公司（MSCI）宣布，延迟将中国A股纳入其新兴市场指数。

　　最近几天，各路媒体都在预判这一事件的走向，凌晨的结果显示大多数人押对了答案——没过，又是一次婉拒式的“打回重考”。

　　然而A股开盘后的情势出乎大多数人的意料之外。受A股纳入MSCI指数失败影响，两市全线低开，随后在抄底资金推动下，市场展开报复性反弹，锂电池等前期热门板块集体大涨，两市超过百股涨停，沪指收盘大涨1.58%。

　　多位市场人士——

　　这是市场情绪的胜利

　　周三，沪指几乎将本周一的失地悉数收复，并站上了5日均线位置，深成指也收复了万点大关，创业板更是大涨3%。题材股全面爆发。在杭州凤起路上的中信证券 营业部内，中户室的股民们都很振奋。临近收盘，望着营业部大屏幕上满屏的红色，有几个股民兴奋地喊“冲上去，冲上去，站上2900点就有希望了！”最终， 大盘收复在2887点的位置上。

　　浙江大学金融研究院中国私募股权研究中心副主任李兴建看了下当天的盘面后对记者说：“当我们得到答案反推逻辑的时候，其实是相对容易的。这件事说 明，MSCI对我国股市的影响并没有那么大。并不是说加入了MSCI，就有很多资金进来了。对外开放有很多途径，人民币QFII、RQFII、沪港通以及 将要进行的深港通等都是重要通道。外资进场的渠道依然通畅，而且这些通道体量都非常庞大。我们一直在推进这件事。也许用不了6个月还是会被MSCI接纳 的。”

　　浦发银行杭州分行财富管理部总经理郭剑15日点评称，“本周一的大跌，所有的情绪、风险就已经在释放。当天的量能很大，想走的人都走了。周三上午低开，但 你仔细观察可以发现大部分股票都没有卖盘，说明缺乏做空力量。”在郭剑看来，之所以大家觉得当天大盘的表现意外是因为多数人的预期都错了。金元证券分析师 陈笑谈也表示，离场的人周一都走了，周二部分私募已经建仓。只要有一点小力量，市场就会往上走。

　　空头果然挫败了吗？英大证券首席经济学家李大霄在接受记者采访时表示，“大盘上涨1.58%，成交量也出现大幅上升，整个市场出现了很好的格局。空头原本 以为这是一个铁定下行态势。结果市场走势出其不意给空头一个重击，把空头打得措手不及。市场选择在MSCI公布结果之后发动行情，是有逻辑的，也是非常明 智的。就MSCI事件看，只是暂缓不是失败，这个其实是非常正面的。”

　　所谓利空出尽是利好。三闯MSCI被拒，意味着A股利空出尽？多位市场人士都认为，这是市场情绪的胜利。

　　证监会发言人——

　　这只是一个商业决定

　　这一次，证监会的响应速度相当快。MSCI的结果是北京时间凌晨5时宣布的。上午9时24分，证监会就通过微信和“证监会发布”的官方微博发声了。

　　证监会新闻发言人邓舸就MSCI明晟公司宣布延迟将中国A股纳入MSCI指数答记者问时表示，“MSCI明晟新兴市场指数是一个商业机构的指数，中国证监会对于MSCI明晟公司考虑将A股纳入该指数是同意和支持的，纳入与否是MSCI明晟公司的商业决定”。

　　前不久《金融时报》也曾刊文评论，称应以平常心看待A股是否纳入MSCI。如果留意MSCI的通告，可以看到这么一句话“中国交易所对涉及A股的金融产品 进行预先审批的限制仍未得到有效解决。”这句话背后暗含着利益纠葛。MSCI公司是编制MSCI指数的公司，同时也是一个营利机构，它的收入来源就是使用 它指数的金融机构付给MSCI公司的使用费收入。

　　“MSCI把中国股市部分纳入其中，这本身是一个博弈的过程。中国股市经过这些年的改革，在监管透明度、上市公司规范运作、合规化程度等方面有了很大进 步，但从MSCI的角度，中国的一些制度、要求还是有它的一些不同看法。”中国证券业协会咨询委员董少鹏在接受记者采访时表示，中国股市实现国际化，能够 融入全球的资本市场体系是一个必然的趋势。没有中国股市参与的MSCI本身不完整。目前看MSCI和中国的股票市场还需要进一步沟通交流，加入与否是双方 互动的过程，而不是我们适应它，而它不增进对我们的了解。未来应该是双方的融通。

　　经济研究学者——

　　对中国经济信心在增强

　　A股大逆转的背后有着怎样的逻辑？

　　有专家直言，A股的问题说到头是个“信心”问题——对经济能够顺利渡过难关的信心，对资本市场改革是否能够治本的信心。

　　“不得不提的是，从中国经济的情况看，原先大家以为中国经济去年开始有所下滑。从最近的数据看，其实全球的日子都不好过，外围市场普遍不乐观。相比之下， 中国的经济是个亮点。”中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖认为，A股经过去年和今年两轮深度调整后，最近比较平稳。股市正在逐渐恢复上涨态势，大家 信心越来越足。现在的股市不再呈现暴涨暴跌的常态，股民的信心也在慢慢修复的过程中。

　　卞永祖还提到一点，去年汇改以后，国际上对人民币贬值的预期较强。这一定程度上也影响了股市的稳定。《人民日报》近期发文表示人民币不存在“深蹲”基础。 中国经济比较稳定，已成国际共识。我们和欧洲的合作、“一带一路”、国际产能合作都在推进中，国际社会对中国经济的信心也在不断增强。

　　“MSCI是否和何时将中国A股纳入，美元是否加息和加多少息，都不是决定中国股市运行趋势的关键因素，供给侧结构性改革能够有哪些‘早期收获’，才是提 振股市信心、支持股市良性发展的关键因素。”市场人士认为，A股15日的表现不是报复性反弹，而是因为A股有它自己的舞步。