指数轮回个股分化 零散结构性机会拉低整体风险偏好

　　□本报记者 徐伟平

　　本周一近百点的调整已经将此前的涨幅回吐殆尽，昨日沪综指缩量震荡，似乎又一轮的缩量整固即将开启，股指又将在原地踏步。不过指数轮回下却是个股“分化潮”的启动，5月30日以来有22只股票涨幅超过30%，不惧下跌，独立走强；另有17只股票期间跌幅超过15%，显著跑输大盘。这轮分化潮分化标准更为模糊，这恰恰印证了市场的结构化特征，风险偏好来回波动的市场缺乏明确的投资主线，市场被零散的结构性机会所主导，但这种机会把握的难度显著增加。

　　指数轮回 个股分化

　　5月底加入MSCI的强预期成为引爆反弹的导火索，5月31日沪深股市迎来放量突破，一举打破前期盘整僵局，沪综指上涨94点，不过随后股指在踏入2900点后再度止步不前，开启了连续6日的震荡整固，6月13日，股指再度以一根放量长阴下破多条均线的密集支撑位，巧合的是当日沪综指跌幅也是94点，将5月底的大涨尽数回吐，一涨一跌间，指数白白忙活了数个交易日。

　　昨日沪综指小幅低开后，维持窄幅波动，尾盘翘尾翻红，收报于2842.19点，微涨0.32%，且成交额萎缩至1385.32亿元，似乎又一次的缩量整固即将开启。值得玩味的是，5月30日沪综指收盘点位为2822.45点，昨日的收盘点位为2842.19点，期间累计上涨21.14点，涨幅不足1%，在这10个交易日里，沪综指收出5根阳线，5根阴线，大盘先扬后抑，指数又回到原点。

　　不过指数轮回的背后，个股的分化却异常明显。5月30日以来正常交易的2602只股票中（剔除2016年5月上市的次新股），有1068只股票期间涨幅超过1%，跑赢大盘指数。涨跌幅在1%与-1%之间的股票有591只，这部分股票几乎与大盘指数同进退。跌幅超过1%的股票有943只，明显跑输大盘指数。值得注意的是，5月30日以来上涨的股票中，有22只股票涨幅超过30%，这部分行情独立走强，表现格外抢眼。与此同时，5月30日以来下跌的943只股票中，有17只股票的跌幅超过15%，这部分品种表现弱于市场，期间指数虽未变动，但这部分品种已经逐步走低。

　　结构性机会主导市场

　　5月30日以来涨幅超过30%的22只股票中，鼎泰新材和富临精工涨幅超过90%，分别为94.99%和91.25%，几乎实现翻倍行情。可立克、科恒股份、厦华电子和星星科技期间涨幅也超过50%，这部分品种表现尤其抢眼。但梳理其特征不难发现，其平均市盈率超过100倍，达到105.77倍，属于市场中典型的高估值品种。从行业分布来看，既有电子、计算机为代表的新兴产业，也有汽车、交通运输、机械设备等典型的蓝筹板块，并无明显的行业特征。

　　5月30日以来跌幅超过15%的17只股票中，鞍重股份、清新环境、一汽夏利、华星创业、金运激光、*ST沧大、乐视网和金新农8只股票期间跌幅超过20%，表现低迷，其行业特征和估值特征同样并不明显。

　　总的看，与以往市场所预期的蓝筹与成长的分化不同，这轮分化潮集中在个股上，且分化标准更为模糊。其实这恰恰印证了市场的结构化特征。当前A股处在一个预期管理的状态中，市场风险偏好成为左右趋势的重要因素，短期偏正面预期将给予市场支撑，而预期回落往往造成回调，在这种大背景下，资金持股心态不稳，热点散乱，缺乏明显的投资主线，市场被零散的结构性机会所主导，这也使得投资者捕捉个股的难度骤增。