A股“入摩”结果明晨揭晓 平常心看待A股闯关MSCI

　　转自微信公众号 莲花财经（lianhuacaijing）

　　北京时间6月15日凌晨5点，A股能否被纳入MSCI的结果将揭晓，经历了前两年的连续“落榜”，这是A股第三次面对MSCI的“考试”。此次“入摩”对A股的影响到底有多大，若被纳入，A股哪个板块最受益？若未被纳入，A股又将如何走？

　　MSCI指数很牛X吗？

　　这几天财经网站到处都在讨论A股纳入MSCI的新闻，很多股民忍不住要问了：老外的这个东西这么厉害吗？入不入他们的指数，真会影响A股的走势？

　　MSCI是美国著名指数编制公司——美国明晟公司的简称，是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数的供应商，其旗下编制了多种指数。

　　MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数，在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产是以MSCI指数为基准。截至去年年底，MSCI客户遍布86个国家，共6400家；全球追踪MSCI指数的资产规模达到10.5万亿美元，其影响力可见一斑。

　　瞧瞧人家这国际范，就知道MSCI是A股走国际路线的重要靠山。金融机构估计，一次MSCI指数权重计算调整，将引发全球近6300亿美元的资金流动，传导到全球基金资产配置。预计金额将达3.5兆美元。只要A股纳入指数权重，就打开了A股走向国际舞台的一扇大门。

　　怎样才能入MSCI的法眼？

　　1、自由流通市值：

　　足够的自由流通市值，保证指数的可投资性，方便国际投资者可以复制。这个流通值的计算包括了对于国外投资者持有股票的限制。

　　2、市场规模：

　　MSCI规定入选样本股必须有一定的规模，较大的市场规模也能确保流通市值达到标准。

　　3、开放性：

　　指数的权重股组成必须对全球的机构投资者开放，并保证投资者的权益。

　　中国证监会近段时间对于股票停复牌的规定，沪港通，深港通的开通，以及对QFII、RQFII的准入政策，以及额度宽松，都是为纳入MSCI做准备。

　　A股纳入MSCI有三步要走

　　第一步：也就是现阶段，A股处于还没有纳入之前的考察期，此时A股规模在新兴市场中占比为零。如图：

　　第二步：A股5%的份额将被初步纳入MSCI新兴市场指数，而此时A股在新兴市场指数中的份额将达到1.1%。

　　若按5%比例纳入，由指数权重调整带来的A股资金流入规模约为230亿美元，按当前汇率测算，约合1500亿人民币。

　　第三步：MSCI最终将会纳入所有A股，此时A股占据MSCI新兴市场指数的比例将达到18.2%。此时由指数权重调整带来的A股资金流入规模将累计达到3970万亿美元，按当前汇率测算，约合2.6万亿人民币。

　　A股若被MSCI录取：涨？

　　还有几个小时，A股“入摩”就有结果了。近期A股投资者的情绪，也受到这事影响了。据说，A股加入MSCI指数的意义和现实作用，主要基于MSCI指数可驱动的资金规模及其深厚的全球影响力。

　　招商证券：意味着外资流入

　　招商证券认为，由于MSCI指数是被动投资者进行资产配置的重要标的，也是数百支ETF基金的追踪对象，一旦指数权重发生调整，会引发全球范围内被动投资者资产组合的重新配置，A股若能纳入MSCI指数，随后触发的资产组合调整对于中国股票市场则意味着相当规模的外资流入和外资参与度的上升，对投资者短期市场形势判断和A股的长期发展都有重要意义。

　　国信证券：看看别国情况吧

　　国信证券考察了除1988年创始国以外，后续国家纳入MSCI指数后本国股票市场的表现，包括土耳其、韩国、匈牙利等13个国家样本，主要研究了加入MSCI指数对本国股市影响的两种情况，结果显示：（1）纳入MSCI指数后的5个交易日内各国股市平均约有2%到5%的上涨，但后续并不持续。（2）纳入MSCI指数后半年和一年后，本国股市上涨的概率高达77%和69%，平均上涨的幅度为8%和27%。

　　申万宏源：20股最可能受益

　　如果成功纳入，哪些品种将受益？申万宏源证券参考富时A50ETF成分股及权重、QFII的配置偏好变化、5月沪股通净买入金额，结合个股的稀缺性、PEG、股息率、未来A股纳入MSCI受到的冲击程度等指标，筛选出未来A股纳入MSCI后最有可能收益的20只金股，如下表：

　　A股如果“落榜”MSCI指数：跌？

　　还有一种结果，倘若A股纳入MSCI失败，后期会不会下跌？从目前的分析来看，若此次A股纳入MSCI指数失败，多数观点认为至少在投资情绪上会有短期的负面影响，A股短期下跌的机率也会加大。

　　招银国际苏沛丰：不纳入的话，A股肯定会跌，跌幅或在5%左右。

　　旭方基金王晨：若未获纳入，鉴于市场此前对纳入的预期较高，预计沪指可能会回落到2800点附近。基于周一收盘价，意味着1.2%的下跌空间。

　　毕盛叶威延：如果A股未获纳入，短期对市场有负面心理影响，但下跌空间应该不大，因A股已经超卖。

　　瑞银证券高挺：不纳入市场可能会失望，但也取决于MSCI公布决定之后的解释，包括暂不纳入的理由。A股不一定下跌，取决于MSCI何时再评估，是否会启动更频繁的评估等。

　　元大宋劲：若不纳入，也不会大跌。即使今年不纳入，明年纳入概率会高于今年，外资仍会增加对A股的关注。

　　平常心看待A股闯关MSCI

　　实际上，与其期待入选一个指数来改变A股的行情，不如以一颗平常心来对待这一消息面的影响。

　　每个市场都有着自身的运行规律，随着中国经济的国际化进程，A股被纳入MSCI也是迟早的事。证监会国际合作部主任祁斌在“2016陆家嘴论坛”上发表讲话称，一个没有A股的国际市场指数是不完整的。对于MSCI纳入这个事情，只是抱一个顺其自然的态度，长期来看A股被纳入是一个历史必然，早晚会发生。

　　退一步来说，纳入MSCI指数实际并非包治百病的灵丹妙药，A股本身尚存在很多深层次的问题亟待解决。北京商网指出，若能纳入并不代表A股已经成熟，只有投资者、法律法规和上市公司的全面成熟，才是真正成熟的资本市场。

　　上海交大教授严弘认为，只要市场机制进一步改善，A股市场就能吸引比指数基金更多的国际资本，而不必企盼MSCI指数的垂青。

　　武汉科技大学董登新教授进一步剖析，若要MSCI接纳A股，真不是表面上那般简单，也不是修改几条法规、达到几个技术性指标要求，就能OK的。MSCI此前提出的问题都只是表象，而更深层次原因才是背后真相。对于能否加入问题，不能因果颠倒、本末倒置！还是要坚定推进A股自身市场化、法治化、国际化改革。因此与其取悦明晟公司，不如切实解决A股自身存在的实质性问题，让市场真正成熟起来。

　　对于北京时间6月15日凌晨5点的结果，我们平常心对待。