从现在开始,改变中短期悲观的看法,旗帜鲜明看多。未来几个月,在风险偏好的驱动下,市场有望出现一轮吃饭行情(熊市里15%甚至20%以上的指数反弹,错过这波就要等明年咧。)。这一次,在创新的大旗下,创业板有望领涨,尤其是硬件创新的主线如智能音箱、OLED、核电等产业链会高烧不退。主板的非银金融、稀土农产品为代表的涨价板块也有望跟随创业板有尚佳表现。
在当前环境下,能够改变投资者中长期预期的潜在因素有:改革转型、流动性、汇率,但现在这三者都没有看到积极的信号。目前中国还处于“存量经济”模式,很多经济数据的波动幅度都明显收敛,向上和向下都没有空间。因此对股市来说,经济数据的改善和恶化就属于短期因素,不会改变投资者的中长期预期,也就无法真正影响市场趋势。
核心结论:1.宏观和产业周期角度看市场中期趋势:熊市主跌浪已经结束,步入存量资金博弈的震荡市。短期进入震荡市中爬小山坡阶段。2.短期反弹主逻辑是创新,5月30日全国科技创新大会是个起点,国企改革如推进将增添新力量,期间海外因素会有些干扰。3.20-30倍PE白马成长股为底仓,30-50倍高成长股做波段,如新能源/智能汽车、体育娱乐等,主题关注国企改革中资产注入和壳价值类公司。
端午节后一周迎来5月经济金融数据、MSCI对A股的评估、6月美联储议息会议等,并且英国退欧公投临近,在基本面和事件性因素影响下,市场短期风险偏好易受影响,配置上建议稳健为主。
行情快速轮动难掩潜在矛盾苗头初现,随着不确定性因素增加,博弈窗口期正在收敛,逢场作戏也需适可而止。以退为进,等待年内第二次买点,聚焦“超级周期”与业绩。4月以来,注册制、战兴版、中概回归、跨界并购等陆续被暂停,近期诸多信号显示监管仍在不断趋严,追逐梦想的同时未来需要多注重现实。风险释放前,逢场作戏也需适可而止。
我们又开始变得谨慎起来,主要原因是本周面临着两个时间窗口共振的考验,且有可能出现30分钟级别的顶背驰。考虑到顶背驰风险以及时间窗口的存在,我们倾向于将上一周报中提及的大盘反弹目标区间3000-3100修正为3000点附近,甚至觉得如果在3000点之下出现30分钟级别顶背驰,连3000点能不能站上都是值得怀疑的。
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