现阶段的策略是越跌越不减仓

　　分析师认为，银行“存贷比”考核取消，“拉存款”等造成的“五穷六绝”效应将不会存在

　　“一根阳线能否改变投资者的看法”？不少投资者犹豫要不要加仓。

　　“五穷六绝七翻身”，这是股市里的一句谚语。从2003年开始，除了2006、2009、2014年5~6月两个月累计收益率是正，其余年份5~6月均有不同程度下跌，下跌概率达到77%．

　　从2003年开始，持续持有上证指数，但是5-6月空仓，收益率达到307%．相比之下，如果一直持有上证指数，收益率只有107%．5-6月空仓策略，超额收益率达到200%．

　　一根阳线改变趋势？

　　5月3 1日沪指大涨3 ．34%，以至于指数收复了大部分跌幅。但5月依然微跌0 ．7%，月线上出现三连阴。6月首日，沪指收绿微跌。深成指和创业板收红。

　　“一根阳线能否改变投资者的看法？”事实上，不少投资者依然在犹豫要不要加仓。

　　泰达宏利基金投研人士对南都记者称，伴随市场前期持续调整，权重股的估值已经压缩得相对充分，一些业绩高成长的品种经历前期的调整也有了一定的反弹空间。

　　他表示，在目前市场的位置，存量资金博弈已经到了极致，但市场的向上变化需要外部增量资金进场。短时间内居民财富大类资产配置重新进入A股市场的难度比较大，因此，我们需要关注A股市场国际化的过程。

　　事实上，海外资金流入A股依然在持续，虽然量能不算太大。截至A股收盘，沪股通净流入24 ．22亿，额度剩余105.78亿元，余额占额度比为81 ．4%．沪股通是连续13个交易日净流入，累计流入共计135.4亿元。

　　汇丰晋信科技先锋基金经理陈平认为，外资的这一举动或将带动国内投资者信心回升，引发A股正反馈。

　　兴 全合润的基金经理谢治宇对南都记者表示，震荡市未改，下跌空间有限，没有大幅减仓的打算。现阶段的策略是越跌越不减仓，除非市场有非常剧烈的波动，否则仓 位不会有大变化。目前持仓与一季报相差不多，预期今年仓位不会有太大变化，成长股约一半，消费类及周期类股各四分之一。

　　在经历了之前的市场大幅回落引发偏股型基金净值大面积回落之后，最近不少偏股型基金净值出现回升态势。昨日的量能也达到7834亿元，两市交易逐渐活跃。

　　南 都记者翻阅近两日的机构龙虎榜发现，机构在5月31日大涨之时，进行了调仓动作，机构5月31日现身13股，机构专用席位当日净卖出2.5亿元。亿纬锂 能、洛阳钼业、水晶光电等8股呈现机构净买入，买入额约5 ．6亿元；赢时胜、昊志机电、贵研铂业等5股呈现机构净卖出，卖出额约8.1亿元。

　　截至6月1日17：30，机构席位出没的股票共12只，机构席位总买入6.8681亿元，总卖出9.2890亿元。机构买入最多股票是亿纬锂能，买入总金额2.0581亿元。而卖出最多的股票是赢时胜，卖出总金额6.874亿元。

　　6月市场更为多变

　　进入了6月，A股市场环境更加复杂多变。

　　招商证券分析师王稹称，银行“存贷比”考核取消，同时央行以同业拆借利率稳定为操作目标的背景下，过去由于银行间资金紧张，“拉存款”等造成的“六绝”效应将不会存在。

　　但 是值得关注的是，在去杠杆要求以及中性适度的货币环境下，如果央行的M PA考核从严，银监会“82号文”以及证监会三项政策的落实，银行资产出表可能会 受到限制，而证券公司通道业务、基金公司及子公司的专户规模可能会受到限制。如果能够平稳过渡，则对市场不会产生明显影响。但是如果受监管影响，证券公司 通道业务、基金公司及子公司的专户规模出现集中资产规模缩减，首当其冲的就是流动性较好的债券和股票等证券资产。

　　此外，人民币兑美元贬值会加大资金流出压力，对应的，外汇储备会减少，反之亦然。此外，美联储6月和7月加息概率明显提升，美联储鹰派姿态愈加明显。如果美联储6月加息，可能会提升市场对全年加息次数的预期，美元有望进一步走强。

　　最后，6月是定增解禁、IPO解禁的高峰。6~7月也是去年私募发行高峰对应的开放期，开放赎回或者清盘可能会引发资金进一步撤出。融资融券在没有趋势性行情的背景下也开始加速流出，今年6月市场资金面流出压力较大。

　　目 前机构对于M SCI的预期提升。如果A股纳入M SC I指数，对于权重较高的金融行业来说，未来5~7年可能有6000亿增量资金追逐2万亿的流通市 值，会在短期内提升对金融行业的情绪。同时，金融行业的估值水平和超低的换手率也可能给行业短期内上涨提供一定基础。

　　采写：南都记者周亮 孙铭蔚